150 亿 LP 转向：加密 VC 为何必须拥抱前沿科技？

据 Woofun AI 消息，一场汇聚了代表 150 亿美元资金的 LP（有限合伙人）晚宴，折射出资本从加密货币向前沿科技（Frontier Tech）的突然转向。这一现象引发了关于加密行业投资价值及头部玩家转型速度的广泛讨论。

回顾历史，早期顶尖人才总是流向新兴行业。 笔下那些在"夜晚和周末"搞研发的典型创始人，愿意承担 10 倍的职业风险去探索未知领域。正是这类创始人创造了全新的市场，这里往往诞生最高投资回报倍数。加密行业过去十年见证了成千上万次实验，找到 PMF（产品市场契合度）的项目各自开辟了市场。但如今机会版图已变，链上行业精力集中在华尔街、传统金融（TradFi）、支付和金融科技（Fintech）。这些拥有巨大 TAM（潜在市场总额）的市场，与 2020/2021 年大家对加密货币的宏大想象相比，赛道更加垂直和聚焦。

加密货币的大部分增长发生在零利率政策（ZIRP）时代。当时每一个新公链、新 Token 和新叙事的推出，让人产生错觉，以为看清了未来方向。Token 价格飙升，投资逻辑似乎正在兑现，但事实并非如此。

与此同时，AI、机器人、具身智能（Physical AI）等新兴行业势头强劲。 敏锐捕捉到这一转变并果断转向 AI，证明这是正确决定。若将 2020 年代视为"前沿科技十年"，它由加密货币拉开序幕，紧接着是 AI、机器人和具身智能，末期生物科技和材料科学可能获得更多关注。纯 AI 研究小组、AI 白皮书研读群、机器人白皮书研读群纷纷涌现，创始人们利用夜晚和周末探索这些赛道。这与加密货币早期景象如出一辙。新锐人才被新鲜且令人兴奋的领域吸引，多个新赛道同时爆发，未来终将融合。

加密货币正应对多重挑战：与新兴赛道争夺人才密度、从零利率时代（ZIRP）泡沫中恢复、剥离宽泛的 Web3 宏大叙事以聚焦华尔街和金融科技，以及应对 AI 或量子计算等新技术冲击。大型传统巨头利用现有分销渠道采用稳定币和其他链上基础设施，使得初创公司竞争困难。许多初创公司被收购、合并或转型到其他领域，这看似利空，实则是健康的行业洗牌。席间一位 LP 问道："我们还需要专门的加密 VC 吗？

" 共识是：需要，但可能不会太久。在加密货币完全融入更广泛的前沿科技市场之前，大概还有一到两个周期的时间。这极其积极，表明加密行业走向成熟，更广泛的科技市场验证了构建成果。许多纯金融科技公司、纯 AI 公司及新晋创始人仍需深厚加密专业知识，这些知识集中在加密原生人才和加密 VC 手中。稳定币、资产 Token化（Tokenization）和链上基础设施帮助金融科技找到新机遇。

随着 AI 成熟，前沿 AI 公司通过 AI代理支付（Agentic Payments）、钱包和 Agentic Trading（AI 代理交易）采用加密基础设施。DeFi 或 Agentic Brokerages（AI 代理券商）触达数百万用户、Token 化股票渗透到新兴市场等机遇尚未完全发掘。每一个赛道都可能成为下一波加密货币普及的隐形催化剂。

Woofun AI 整理数据显示，若一个典型新技术范式约需 30 年成熟，可分为前 1/3 阶段（最高回报倍数）、中间 1/3 阶段（最多绝对收益）和最后 1/3 阶段（围绕赢家整合）。目前正处于第二阶段。从基金运作（Fund Perspective）角度看，如今加密领域机会范围比 2020 年想象的要窄。无法将 10 亿到 30 亿美元资金有效部署到纯加密领域并指望同样回报。一只 20 亿美元的基金若目标回报是 3 倍，需返还 60 亿美元，这意味着需投出多个估值在 100 亿至 500 亿美元之间的成功项目，且拥有可观持股比例。