加密货币跌20%致Galaxy Digital单季亏2.16亿美元

2026 年 3 月 31 日，由迈克·诺沃格拉茨掌舵的数字资产巨头 发布了第一季度财报，数据显示其录得 2.16 亿美元的净亏损，延续了前一年的亏损态势。尽管面临市场逆风，该公司每股稀释后亏损为 0.49 美元，优于 分析师此前预期的 0.59 美元，显示出其在极端市场环境下的韧性。本季度总收入定格在 102 亿美元，与 2025 年第四季度持平，但较 2025 年同期的 129 亿美元有所下滑。回顾 2025 全年，Galaxy Digital 累计净亏损达 2.41 亿美元，全年总收入为 614 亿美元。

午方 AI 梳理发现，导致本季度业绩承压的核心因素在于数字资产价格的剧烈波动。整个季度内，加密货币总市值缩水约 20%，直接造成 Galaxy Digital 持有的数字资产及投资头寸价值大幅蒸发。在细分业务表现上，数字资产业务板块贡献了 4900 万美元的调整后毛利润，表现相对稳健；

然而，现金管理及企业运营板块受市场波动冲击，录得 1.67 亿美元的调整后 亏损。公司管理层指出，尽管交易活动低迷，但经常性收费业务的增加使得调整后毛利润保持基本稳定，这标志着其业务结构正在发生深刻变化，抗风险能力显著增强。

战略转型的焦点已明确指向人工智能与高性能计算领域。Galaxy Digital 预计，自 2026 年第二季度起，其数据中心业务将正式进入盈利贡献期。自 2022 年 12 月收购位于德克萨斯州的 数据中心设施以来，公司持续投入资源进行扩建与改造，旨在打造专注于 AI 应用的大型园区。目前，首个数据机房已交付给核心客户 ，按照既定计划，到 2026 年第二季度末，公司将完成第一阶段租赁协议要求的全部 133 兆瓦 基础设施建设。

午方 AI 注意到，资本结构的优化为这一转型提供了坚实支撑。截至 2026 年 3 月 31 日，Galaxy Digital 的股权资本总额达到 28 亿美元，同比增长 46%。资金分配策略清晰地反映了战略重心的转移：数字资产业务占比 33%，数据中心业务占比 28%，而现金管理及企业运营相关资产占比 39%。这种资本配置不仅平衡了短期流动性需求，更为长期的高性能计算业务扩张预留了充足空间。

从行业趋势研判，Galaxy Digital 的财务表现折射出加密原生机构在熊市周期的典型生存逻辑：通过多元化业务对冲单一资产价格风险。随着 Helios 项目逐步释放产能，公司正加速从依赖加密货币市场波动的交易型机构，向拥有稳定现金流的数据中心服务商蜕变。午方 AI 分析认为，若 2026 年第二季度数据中心业务如期贡献利润，Galaxy Digital 有望在加密市场尚未全面复苏前，率先实现盈利拐点的突破，重新定义其在 Web3 基础设施领域的竞争壁垒。