BTC 矿工集体坐庄 ZEC，算力占比超 81% 操控周期

每当市场提及 ，往往将其视为一个被遗忘的隐私币神话。2025 年 9 月底，ZEC 价格仍徘徊在 53 美元，彼时它已沉寂四年，从 2021 年的 290 美元高点阴跌至 30 美元以下。随着另一隐私币 接连被数十家交易平台下架，市场普遍预期 ZEC 将是下一个被清退的目标。

然而，从该时间点起，ZEC 开启了惊人的上涨行情，8 个月内价格从 53 美元飙升至 600 美元，最高触及 740 美元，市值从不足 10 亿美元膨胀至近 100 亿美元，重新跻身加密货币前 15 名。尽管市场多将这一涨幅归因于隐私叙事或 、 等大佬的公开站台，但深层逻辑显示，比特币矿工正在集体坐庄 ZEC。

午方 AI 梳理发现，ZEC 的每一次量级性上涨，都精准对应 的中期顶部。2017 年底，ZEC 从 200 美元拉升至 870 美元，同月 BTC 见顶 1.9 万美元；2020 年底至 2021 年初，ZEC 从 50 美元涨至 220 美元，BTC 同期触及 6.4 万美元中期高点；2021 年第四季度，ZEC 再涨至 290 美元，BTC 随后见顶 6.9 万美元。当前这一轮，ZEC 从 53 美元拉升至 600 美元以上，BTC 正在 12.5 万至 12.7 万美元区间反复试探阻力位。技术分析交易员 Killa 指出，这种同步性在 、、 等其他主流币种中并不成立，ZEC 几乎是唯一能精准“踩点”BTC 周期顶部的资产，其拉盘节奏仿佛有人刻意配合 BTC 的调度。

这种规律的根源深藏于矿池榜单之中。过去 7 天的 ZEC 算力分布显示，ViaBTC 占比 34.2%，Foundry 占比 27.74%，F2Pool 占比 12.82%，2Miners 占比 7.58%，Antpool 占比 6.8%。前五大矿池合计占据 89.14% 的算力，其中 ViaBTC、Foundry、F2Pool、Antpool 四家更是掌控了 81.6% 的份额。这四家均为 BTC 全网算力排名前 10 的老牌矿池：ViaBTC 由比特大陆前员工创立，是 分叉时的坚定支持者；Foundry 是 DCG 帝国的挖矿臂膀，长期占据 BTC 全网 28% 至 32% 的算力，为北美上市矿企提供合规基础设施；F2Pool 作为中国最古老的矿池，自 2016 年 ZEC 主网上线即参与挖矿；Antpool 则是比特大陆的自营矿池，打通了矿机生产与运营的垂直一体化。

午方 AI 注意到，ZEC 的硬件供应几乎完全被比特大陆垄断。ZEC 采用 Equihash 算法，目前主流矿机仅有 Bitmain Antminer Z15 Pro 一款，单机算力约 860 kSol/s，而神马 MicroBT、嘉楠 Avalon 等厂商在此领域并无产品。当前全网算力 13 至 15 GSol/s，推算约有 1.5 万至 1.7 万台 Z15 Pro 在运行，单台日净利润约 55 至 56 美元。

这意味着 ZEC 的矿机售价、二手价格及新机供给节奏，完全掌握在比特大陆手中。Foundry 在 2026 年 3 月宣布布局 ZEC 矿池，仅用一个月便从 0 做到 27.74% 的算力占比，迅速接管了 ZEC 挖矿的一大块基础设施。

持仓数据进一步印证了矿池与机构的深度绑定。 Trust 持有约 390,298 枚 ZEC，占流通供应 2.34%，正申请转为现货 ETF。Foundry 与 Grayscale 同属 DCG 集团，这意味着 DCG 一家公司完成了从挖矿、持币到机构合规通道的全产业链布局。