Kalshi 押注英伟达 B200 价格难回 6.11 美元高点

英伟达长期享有的定价权正面临市场直接挑战。预测市场 的交易数据揭示，交易员普遍押注英伟达旗舰 GPU 芯片 B200 的算力租赁价格，无法在二季度末前重回近期高点。这一来自另类数据的预警信号，与英伟达股价近期的相对低迷形成强烈共振，促使市场对这家 AI 芯片巨头的短期前景转向审慎。午方 AI 梳理发现，GPU 算力实时价格追踪平台 的数据显示，英伟达 B200 芯片的每小时算力价格于 5 月 30 日攀升至 6.11 美元的近三个月高点，此后持续回落，截至 6 月 21 日已降至 4.22 美元，累计跌幅逾 30%。

与此同时，英伟达股价在过去一个月下跌约 3%，而费城半导体 ETF（）同期上涨 15%，Micron Technology 和 Sandisk 等内存芯片股更在近一个月内各自飙升近 60%。Kalshi 平台上的相关合约将于 6 月 30 日到期结算，以 Ornn 平台显示的 B200 算力价格为基准。当前交易员的仓位分布表明，多数人认为 B200 价格难以在此之前超越 5 月底的峰值水平。这一悲观押注，直指英伟达在 AI 基础设施建设周期中能否维持强势定价能力这一核心命题。尽管英伟达年初至今累计上涨约 12%，但其近期表现已明显落后于半导体板块整体，SMH 今年以来累计涨幅高达 84%，月内亦录得 15% 的涨幅，两者形成鲜明反差。

市场的注意力正在发生显著转移。华尔街当前聚焦于内存芯片与 AI 基础设施的下一阶段建设，Micron Technology 和 Sandisk 成为资金追逐的主要标的，两者过去一个月均涨近 60%。英伟达则在这轮行情中明显边缘化，投资者对其短期催化剂的缺失愈发敏感。B200 算力价格的下行，折射出 AI 基础设施市场供需双方的深层不确定性。圣克拉拉大学金融学教授 此前对 表示，很多企业不清楚自己未来一年需要多少算力，算力供应商也不知道应该订购多少 GPU 及以何种产能规模采购，而英伟达这样的制造商同样不清楚应该生产多少。午方 AI 注意到，这种三方面的信息不对称，使 GPU 租赁价格的波动成为常态，也令市场难以对英伟达的收入端形成稳定预期。

大多数企业通过云服务商或新兴的「新云」（neocloud）平台租用 GPU 算力，租金价格随 AI 基础设施需求变化而波动。B200 价格自高点回落逾 30%，意味着短期内算力供给相对宽松，或需求增速有所放缓。尽管近期数据偏弱，英伟达仍有来自基本面的支撑。本月早些时候，谷歌与 SpaceX 签署协议，同意从 2026 年 10 月至 2029 年 6 月期间每月支付 9.2 亿美元租用 AI 算力，其中将使用约 11 万块英伟达 GPU 及相关配套硬件。该交易发布后，加拿大皇家银行资本市场（）对英伟达 2026 年下半年及 2027 年的表现持乐观态度，称英伟达「在同类公司中处于最有利位置」。

分析师在报告中写道，不论具体原因如何，这些 GPU 租赁协议应能消除市场对英伟达份额被定制化芯片（ASIC）蚕食的持续担忧，至少在短期内如此。Kalshi 的押注数据之所以引发关注，在于其提供了一个独立于传统卖方研究之外的市场信号。预测市场的价格机制直接反映交易参与者的真实仓位与概率判断，而非分析师的主观预测。当前，Kalshi 交易员的仓位重心偏向 B200 算力价格在二季度末前无法突破 5 月高点，这与英伟达股价的近期走势相互印证。