TD Cowen 预计稳定币收益率禁令通过概率仅 10%

据 Woofun AI 消息， 驻华盛顿分析师 在政策分析报告中指出，美国国会在未来两年内通过禁止向稳定币持有者支付收益率的举措，其成功概率仅为 10%。Seiberg 判断该法案难以通过的依据包括政治与程序双重因素：相比 9 月 15 日投票中未获通过的广泛市场结构法案，争取 60 票参议院支持针对稳定币收益率的专项禁令可能更为容易；且民主党在中期选举大获全胜，使得相关法案在本届国会实际无望通过。

尽管实施禁令对银行有利，银行计划在下一届国会继续推动，但 Seiberg 强调参议院格局变化是潜在变量，部分关键加密支持者退休或落选，持怀疑态度者话语权增加，导致政治局势复杂。民主党内部对稳定币收益率问题亦未达成一致，核心人物安杰拉·奥索布鲁克斯支持为使用稳定币的用户提供奖励，而非仅对被动持有者给予回报，这种分歧可能阻碍法案通过。

此外，公众认知方面存在障碍，尽管储户在储蓄账户和货币市场基金中能获得收益，国会若被要求阻止稳定币回报，可能被视为剥夺零售投资者利益。Seiberg 质疑民主党领袖是否愿意推动此类投票，并认为《清晰法案》无法获得通过，因民主党人坚持加入特朗普总统拒绝接受的道德规范及投资者保护条款。争论源于 2025 年 7 月 18 日由特朗普总统签署为公共法律 119-27 号的 GENIUS 法案，该法案禁止支付用稳定币发行方因用户持有而支付利息，但未明确涵盖交易所及其他中介机构。去年底，美国银行家协会及各州银行家协会纷纷呼吁国会将平台向用户提供的奖励视为被禁止的利息，警告产生收益的稳定币可能吸引资金流出社区银行，减少当地信贷业务。美国货币监理署在 2027 年 1 月实施的 GENIUS 法案最终版本将第三方奖励问题留待逐案审查。

尽管存在这些障碍，Seiberg 仍认为只要银行坚持要求实施严格收益率禁令，并论证稳定币收益率会吸引资金流出损害当地信贷业务，仍有可能获得 60 票支持，不过对此持怀疑态度。