Glassnode：比特币仍处投降阶段，反弹仅为筑底局部

短期持有者成本降至 6.85 万美元，卖方衰竭指标未达标，现货需求尚未回归。

据 Woofun AI 消息，Glassnode 最新报告指出比特币链上结构仍处于'投降阶段'。短期持有者成本基础已降至约 6.85 万美元，低于约 7.58 万美元的真实市场均值。本轮相对未实现亏损最高约为 25%，虽低于此前周期超 60% 的水平，但分布更分散，出清耗时或更长。

目前已实现盈亏比 90 日均线为 0.75，高于历史卖方衰竭前 0.5 以下的阈值，表明真正的卖方衰竭尚未出现。在该指标重新突破 2 之前，任何价格反弹均应视为局部反弹而非趋势根本转变。

尽管 30 日永续合约方向性溢价由负转正，显示杠杆多头风险偏好改善，但 Coinbase Premium Index 持续为负，反映美国现货市场需求尚未有意义回归。