Strive 副总裁称比特币财库与山寨币经济模型存根本差异

Joe Burnett指出比特币财库具独特资本运作机制，溢价可转化为增持选择权，形成反身性效应。

据 Woofun AI 消息，Strive 副总裁 Joe Burnett 在 X 平台发文指出，比特币财库公司与山寨币经济模型存在根本差异。他认为山寨币主要代表对协议费用或质押经济的代币化敞口，其升值多由投机和流动性不足推动；而普通股代表对真实资产负债表的剩余索取权。

Burnett 分析称，若比特币升值速度快于公司资本成本，公司可通过美元负债购入更多比特币实现放大效应，使每股净资产增速快于比特币。尽管这不能保证股价短期跑赢比特币，但溢价或折价创造了独特的资本市场选择权：高溢价时发行股票买入比特币，低估值时回购股票，均可增加每股比特币持有量。

这种机制具有反身性，更高溢价带来更大增持选择权，可能支撑更高溢价并推动持有量增长。