瑞穗称本轮加密反弹质量优，资金由现货 ETF 驱动

瑞穗指出当前上涨非杠杆主导，未平仓合约降至月低，上周ETF净流入19亿美元创年内新高。

Woofun AI 关注到，瑞穗投行认为当前加密市场反弹质量优于以往。分析师 Dan Dolev 指出，本轮行情并非由高杠杆推动，币本位未平仓合约在初轮反弹后回落至一个月低位，显示资金结构更接近现货和 ETF 驱动。

数据显示，过去一周现货比特币 ETF 净流入约 19 亿美元，创下 2025 年 10 月以来最强周度表现。瑞穗预计，若反弹延续，Robinhood、eToro 和 BitGo 等平台型公司将因交易量回升而受益，其经纪、托管及机构服务收入有望改善。

尽管市场仍受美债收益率及 Jackson Hole 信号影响，但瑞穗判断本轮反弹杠杆泡沫较少，加密股具备更清晰的业绩传导路径。