对冲基金美债持仓占比升至 7% 创历史新高

Woofun AI 监测数据显示，截至 2025 年底，对冲基金持有的现金美国国债规模达到 2 万亿美元，占 28.9 万亿美元可交易美债的 7%，创历史新高。2026 年上半年，美国本土对冲基金继续净买入美债，第一、第二季度分别净买入 264 亿美元和 606 亿美元。

随着养老金等传统长期投资者需求减弱，对冲基金通过基差交易等策略成为重要买方。此类交易通常依赖回购融资，杠杆率可达 20 倍。估计，今年相关杠杆头寸已下降约 20% 至 1.2 万亿美元。美联储及国际清算银行警告，高杠杆依赖可能在市场波动时触发被迫抛售，形成价格下跌与流动性恶化相互强化的循环。