DEX 数据周报（第 6 期 · 2026 第 34 周）

01各链 DEX 活跃度与手续费分布

本周多链 DEX 市场呈现显著的量价分化特征，Solana 以 $2.33B 的日成交量成为全市场最活跃的公链，其规模高于 Ethereum 的 $1.92B。尽管 Ethereum 在 TVL 层面占据绝对主导地位，但在 DEX 交易频次上已被 Solana 超越，这反映出高吞吐量链在零售交易与高频换汇场景中的优势。BSC 以 $1.13B 的成交量紧随其后，Base 则以 $1.01B 的规模稳居第四，显示出 L2 网络在承接溢出流动性方面的持续能力。

相比之下，部分新兴或特定生态链的 DEX 活动相对沉寂。Hyperliquid L1 的 DEX 日成交量为 $0，Tron 为 $44M，Provenance 为 $21M，这三条链构成了本期成交量最低的梯队。值得注意的是，Bitcoin 链的 DEX 成交量显示为 $387,501，这一数值远低于主流公链，且其链手续费仅为 $198,267，表明比特币生态目前的 DeFi 交互仍以非 AMM 模式或极低频交易为主。

从手续费收入来看，Ethereum 与 Solana 并列第一，均录得 $11M 的 24h 链手续费。BSC 以 $3M 位居第三，Base 为 $2M。头部两链 Ethereum 与 BSC 合计贡献了 $14M 的手续费，占 Top 10 链合计 $29M 的近半壁江山。这种手续费分布与成交量分布并不完全线性对应，Solana 虽成交量最高，但单笔交易费用极低，导致其总手续费收入与 Ethereum 持平。Arbitrum 的链手续费为 $358,446，Monad 为 $213,850，Provenance 为 $16,572，而 Hyperliquid L1 为 $0，进一步印证了不同链在 DeFi 基础设施成熟度上的差异。

02DEX 协议 TVL 格局

在协议层面，DEX 类资产（分类为 Dexes/Dexs）的 TVL 分布呈现出高度集中的头部效应。PancakeSwap AMM 以 18.8 亿美元的 TVL 领跑 DEX 赛道，占 Top 20 协议合计 TVL 的 3.2%，其 7d 变化为 +7.4%，显示出稳定的资金流入态势。Uniswap V3 以 14.2 亿美元的 TVL 位列第二，占比 2.4%，7d 变化为 +1.4%，增长相对温和。Curve DEX 以 13.1 亿美元的 TVL 排名第三，占比 2.2%，7d 变化为 +2.0%。

这三家头部 DEX 协议合计占据了 DEX 分类中的绝大部分份额，且均呈现正向增长。PancakeSwap AMM 的多链部署策略使其在 TVL 规模上超越了专注于 Ethereum 生态的 Uniswap V3。Curve DEX 的稳定增长则反映了其在稳定币兑换领域的刚性需求。值得注意的是，尽管 Uniswap V3 的 TVL 低于 PancakeSwap AMM，但其在 Ethereum 主网的高价值交易深度依然不可替代。

其他 DEX 协议未进入 Top 15 榜单，但 Top 20 合计 TVL 为 $58.54B，其中 DEX 类协议的总占比约为 7.8%（3.2%+2.4%+2.2%）。这一比例低于 Lending 和 Restaking 类别，表明当前 DeFi 资金更倾向于借贷收益和再质押收益，而非提供流动性。然而，DEX 协议 TVL 的稳步增长（PancakeSwap +7.4%, Uniswap +1.4%, Curve +2.0%）暗示着流动性供给端正在缓慢修复，为后续交易量的爆发奠定基础。

03DEX 市场动态

本周 DEX 领域的核心叙事围绕 AMM 机制的演进与代币化资产的融合展开。2026-08-18，Hayden Z Adams 指出，代币化将催生相关性交易对，打破传统做市商垂直壁垒。被动流动性凭借更低资金成本与风险优势，有望复刻指数基金奇迹，主导全球市场。这一观点在 2026-08-18 的另一则资讯中得到呼应：Uniswap 创始人 Hayden Adams 回顾 DeFi 九年历程，指出代币化正终结传统做市商的规模壁垒。通过“相关性交易对”与 Uniswap v4 Hooks，AMM 正以更低成本、更高效率挑战传统金融核心，重现指数基金颠覆主动管理的历史路径。

此外，2026-08-19，Centrifuge 将 Janus Henderson 与 NYLIM 旗下 16 亿美元代币化基金接入 Symbiotic Liquid Lane，通过链上询价机制实现即时 USDC 赎回，重塑做市商资本效率。这一事件标志着传统金融机构开始利用 DEX 基础设施进行大规模流动性管理，16 亿美元的规模远超普通 DeFi 协议的日常交易量，预示着机构级流动性正通过新型 AMM 结构进入加密市场。

04展望与风险提示

下周 DEX 板块的关注点应聚焦于 Solana 与 Ethereum 的成交量博弈，以及 Uniswap v4 Hooks 对流动性结构的潜在重塑。Solana 以 $2.33B 的成交量领先 Ethereum 的 $1.92B，若这一趋势持续，可能引发更多交易型资金向高吞吐量链迁移，进而影响各链 DEX 协议的 TVL 分布。PancakeSwap AMM 的 18.8 亿美元 TVL 及其 +7.4% 的周增长，表明多链策略在吸引流动性方面具有显著优势，Uniswap V3 需通过 v4 的技术升级来巩固其 14.2 亿美元 TVL 的市场地位。

风险方面，需警惕传统金融机构通过新型 AMM 结构（如 Symbiotic Liquid Lane）大规模接入带来的流动性冲击。2026-08-19，Centrifuge 接入的 16 亿美元代币化基金虽提升了资本效率，但也可能因链上询价机制的波动性引发局部流动性枯竭。此外，Hyperliquid L1 等新兴链的 DEX 成交量为 $0，表明其生态仍处于早期阶段，投资者应谨慎评估其长期流动性可持续性。总体而言，DEX 市场正从单纯的零售交易向机构级流动性管理演进，技术升级与资金结构的变迁将是下周观察的重点。