美债收益率飙升：沃什鹰派言论失效，市场押注加息

据 Woofun AI 消息，美国国债市场正向美联储主席沃什施压，其口头鹰派表态已无法安抚投资者，市场转而通过抛售债券来定价风险。尽管沃什频繁强调对抗通胀的决心，但交易员不再满足于言语承诺，而是用真金白银投票，导致美债收益率大幅上行，股市随之剧烈震荡，政策制定者面临前所未有的信任危机。

7 月爆发的美伊新一轮军事冲突成为引爆债市动荡的直接导火索，国际油价短暂突破每桶 100 美元，引发规模高达 30 万亿美元的美债市场大规模抛售。基准 10 年期美债收益率自 6 月底以来已累计上行逾 30 个基点，至 4.678% 附近，逼近近十年高位。

与此同时，对货币政策最为敏感的 2 年期美债收益率也攀升至约 4.328%，突破美联储当前 3.75% 的利率上限，折射出市场对加息前景的强烈预期。美国普通汽油和柴油零售价近期分别重回每加仑 4 美元和 5.20 美元以上，进一步加剧了通胀卷土重来的忧虑。沃什在 6 月首次以美联储主席身份召开新闻发布会后，美债市场曾短暂反弹，但这一涨势随即化为乌有，30 年期美债收益率则顽固地守在 5% 上方，令此前押注长债的投资者损失惨重。

Rosenberg Research & Associates 创始人兼总裁 David Rosenberg 在上周五的报告中指出，美伊战争的最新章节对任何久期资产而言都是复杂因素，他已调整投资组合，将表现不及预期的 30 年期美债多头头寸转向短久期美国国债。TD 证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示，市场担忧美联储能否言行一致，特别是沃什关于将通胀压回 2% 目标的一系列公开表态。

Woofun AI 整理数据显示，周三，美联储将公布本次政策决议。CME 美联储观察工具截至上周五的数据表明，市场预计本次会议维持利率不变的概率为 62%，但加息概率已从一周前约 13% 骤升至约 38%。

这种预期的急剧转变背后，是财政赤字与科技巨头发债带来的双重考验。巴克莱分析师预计美国 2026 年财政赤字规模约为 2 万亿美元，美债的持续大规模发行将是填补缺口的重要途径，这意味着债市供给压力短期内难以缓解。

与此同时，科技行业的大规模举债也在放大债市压力。以超大规模云计算商为代表的大型科技企业为支持人工智能基础设施建设，正竞相发行企业债，推高市场整体借贷成本。穆迪评级在上周三的报告中预计，这些超大规模云计算商 2027 年资本支出将接近 1 万亿美元，继今年近 8000 亿美元之后进一步飙升，并警告资本开支飙升、杠杆率上升及表外承诺将对该群体的信用质量构成威胁。富国银行投资研究院全球投资策略主管 Paul Christopher 表示，美联储需要听清这一信号，不确定性正在叠加累积，债市投资者要求获得相应补偿。美联储内部并非铁板一块，利率决策委员会中部分成员倾向于通过加息来压制通胀，但任何加息行动的落地时机都极为敏感，因为加息会进一步压低债券价格，并对股票等其他金融资产构成拖累。

高利率预期的阴云同样笼罩股市，导致科技股领跌。上周，半导体股跌幅居前，费城半导体指数单周下挫逾 4%。道琼斯工业平均指数周跌 0.4%，标普 500 指数下跌 0.6%，纳斯达克综合指数跌幅则高达 2.1%。纳斯达克指数收盘价较 6 月初创下的历史高位已累计回落 7.8%。较高的利率水平往往会压制企业和消费者支出，进而拖累经济增速并侵蚀企业盈利预期。富国银行的 Christopher 建议投资者不妨等待本轮科技股轮动告一段落，届时可能出现较好的入场时机，并提示手持一定现金储备或许并无坏处。