双币模型破局：补贴如何撬动50亿规模

据 Woofun AI 消息，World Liberty Financial 旗下的 USD1 稳定币已凭借独特的双代币模型，在竞争激烈的市场中迅速崛起，成为继 USDT、USDC 之后的关键变量。

这一现象级增长并非偶然，而是通过 WLFI 治理代币的持续补贴与多链生态的深度绑定，实现了从冷启动到规模化扩张的完整闭环。

市场地位的奠定始于一次关键的资本注入。USD1 目前市值已达 42 亿美元，紧随 USDT (1838 亿)、USDC (735 亿)、USDS 及 DAI (115 亿) 之后，稳居全球第四大稳定币席位，也是过去 1 年内增速最快的产品。回顾其发展轨迹，World Liberty Financial 于 2024 年 9 月立项，10 月即向投资人销售 WLFI 代币，随后在 2025 年 3 月正式推出 USD1，初期仅部署于以太坊和 BNB Chain。彼时市场关注度寥寥，4 月下旬规模尚不足 2 亿美元。转折点出现在 2025 年 5 月，阿布扎比主权基金 MGX 向币安投资 20 亿美元，且该笔交易完全以 USD1 支付。

这一举动直接推动 USD1 发行量突破 20 亿美元大关，完成了至关重要的冷启动。同期，币安上线 USD1 交易对，为其后续的多级增长奠定了流动性基础。

随着基础盘的确立，USD1 在 2025 下半年至 2026 年初展开了密集的场景拓展与多链部署。6 月份，项目方通过向 WLFI 预售参与者空投 USD1，并与 PancakeSwap 联合推广 DEX 交易，进一步激活链上活跃度。在币安站内，USD1 不仅上架了 BNB、ETH、SOL、Pepe 等主流币的交易对，还陆续上线多个永续合约。链上部署方面，USD1 已扩展至 Solana、Aptos、Tron、Monad、Plume、Tempo 等 8 条公链，其中 Solana 链上的规模已超 10 亿美元。

此外，3 月份币安支持 USD1 参与 Launchpool 打新，并将其纳入交易所储备证明；Aster 平台允许 USD1 作为保证金，每月发放 250 万枚 WLFI 代币，并使其成为 TradFi 永续合约的唯一结算稳定币。在 Monad 链上推出高收益活动后，项目方又顺势推出 Agentic SDK 和 WorldClaw 项目，以及借贷市场 WLFI Markets。线下场景中，USD1 赞助了 UFC Freedom 250 赛事，并与 Solana 生态的 Byreal 合作，拿出 100 万枚 WLFI 激励交易竞赛。合规层面，项目方向 OCC 申请国家信托银行牌照，并打通 Binance Pay，支持购买 Apple 礼品卡等场景。

这一系列组合拳旨在通过品牌背书、多链部署和支付场景渗透，让用户持有并使用 USD1，最终推动发行量突破 30 亿美元大关。

Woofun AI 整理数据显示，为了维持并扩大这一增长势头，WLFI 团队自 2025 年 12 月起，联合币安启动了长达半年的高额补贴活动。初始阶段，用户存入 5 万 USD1 即可享受 20% 年化收益。鉴于效果显著，团队从 1 月至今（第七轮）累计撒出超过 1.26 亿美元的 WLFI 代币。

具体拆解如下：第一轮 (1/23 - 2/20) 发放 4000 万美元等值 WLFI，年化约 15%；第二轮 (2/20 - 3/20) 发放 2.35 亿枚 WLFI，价值约 2700 万美元，年化约 13%；第三轮 (3/20 - 4/17) 发放 1.35 亿枚 WLFI，价值约 1200 万美元，年化约 8%；第四轮 (4/17 - 5/15) 发放 1500 万美元等值 WLFI，年化约 7%；第五轮 (5/15 - 6/12) 发放 1300 万美元等值 WLFI，年化约 5.9%；第六轮 (6/12 - 7/10) 发放 1.78 亿枚 WLFI，价值约 1000 万美元，年化约 5.6%；第七轮 (7/10 - 8/7) 发放 1.65 亿枚 WLFI，价值约 960 万美元，年化约 5.3%。

这种不限单用户体量的策略，吸引了大量大户和机构参与，使 USD1 在熊市中成为散户最受欢迎的稳定币之一。

从用户收益模拟来看，若某用户在 2026/1/23 初始日持有 10 万 USD1，至 2026/8/7 结束时，其资产将增至 104,470 USD1，6 个半月的平均年化收益为 8.32%。

尽管收益率从最初的 20% 逐步降至 15%、8% 乃至 6% 以内，但相较于传统银行不到 1% 的年化及链上 DeFi 的高风险，USD1 的吸引力依然显著。除币安外，Bybit、Gate、MEXC 等交易所也开展了类似活动，部分 APY 甚至高达 20%。这些持续的补贴活动成功促使大量用户将 USDT 和 USDC 转换为 USD1，推动其发行量在年初突破 50 亿美元大关，形成了强大的网络效应和用户粘性。

深入分析其财务模型，这种以代币补贴换取规模增长的策略，本质上是 WLFI 项目的核心收入引擎。World Liberty Financial 在过去 30 天的收入位列所有协议第 9 名，达到 1,149 万美元；过去 12 个月总收入为 1.15 亿美元，其中 USD1 贡献了主要部分，仅次于 2024 年 9 月立项时的 WLFI 代币销售收入。

这一模式可类比美团、滴滴早期的 Growth Token 补贴策略：项目方通过分发 WLFI 代币（承担补贴成本），换取 USD1 规模增长带来的储备收益现值。只要补贴成本低于新增规模产生的利息收益，该模型在财务上即成立。

然而，代价是 WLFI 代币价格持续承压，大量散户在"挖提卖"中承担了通胀压力，而项目方则实现了变相的代币分发与规模扩张。

在 GENIUS Act 明确禁止稳定币发行商向用户付息的监管背景下，WLFI 与 USD1 构成的双币模型巧妙地规避了直接付息限制，通过补贴 WLFI 拉升 USD1 发行量，在 USDT 和 USDC 的双雄格局中撕开缺口，呈现出"农村包围城市"的竞争态势。

值得注意的是，Open USD 联盟虽包含 OKX、Coinbase 等交易所，却唯独缺席币安，这暗示了币安与 USD1 之间深度的战略结盟。稳定币发行作为低边际成本、高确定性的生意，在 Crypto 与传统金融融合的趋势下，已成为兵家必争之地。USD1 的成功不仅验证了流通与交易环节对稳定币竞争的决定性作用，也为未来稳定币市场的格局演化提供了新的范式参考。