HYPE估值折价：2027年营收10亿美元预测

据 Woofun AI 消息，灰度对 Hyperliquid 的 HYPE Token 进行财务重构，引入每单位代币盈利 (EPU) 框架。评估结论指出，尽管近期价格波动，HYPE 估值相较于传统金融科技公司仍处于偏低或中等水平。

营收增长的核心驱动力来自加密货币交易活动的复苏及 Coinbase 的战略协同。通过 Aligned Quote Asset version 2 协议，Coinbase 担任 USDC 储备金官方管理方，其产生的部分收益被引入平台，形成二级市场代币回购的补充现金流。

Woofun AI 整理数据显示，得益于稳定币联盟带来的额外收入，Hyperliquid 2027 年营收预计达 10 亿美元，较 2025 年预估值高出 20%。

代币供需动态呈现双向博弈：一方面，质押释放与贡献者代币解锁增加供给，目前核心贡献者每月释放近 55 万个 HYPE；另一方面，交易费用销毁机制减少流通量。模型考量了从当前速度到释放速度提高五倍的情景，预计至 2027 年底，流通供应量可能在 2.7 亿到 3.1 亿个 token 之间。

基于上述营收与供应量预估，2027 年每单位盈利预计在 3.25 美元至 3.75 美元之间。按 54 美元价格计算，对应市盈率为 15 到 18 倍。Grayscale 研究主管扎克·潘德尔 (Zach Pandl) 认为该倍数合理且存在折价。

然而，若营收低于预期或代币解锁速度快于预估，将直接冲击这一乐观估值逻辑。