灰度力挺HYPE估值，巨鲸抛售施压54美元支撑

据 Woofun AI 消息，HYPE 市场正经历机构看多逻辑与巨鲸抛压行为的剧烈背离。尽管 Grayscale 对 Hyperliquid 长期价值持乐观态度，但 Selini Capital 关联钱包向 OKX 的大规模转账行为，直接引发了现货价格的回调压力，市场焦点迅速锁定在关键支撑位的有效性上。

链上异动揭示了短期风险的积聚。Woofun AI 链上数据显示，在极短的一小时窗口内，高达 495,473 个 HYPE token 从 Selini Capital 控制的地址转入 OKX 交易所，这种典型的预抛售信号加剧了自年中以来的看跌情绪。回顾价格走势，HYPE 在 2026 年 6 月触及 76.80 美元的历史高点后便陷入持续下行通道，当前价格已跌破中间价位，市场注意力高度集中于 54.37 美元这一关键支撑区域。从技术结构分析，若该支撑位失守，价格极大概率将下探至位于 50.23 美元的 200 日简单移动平均线。行业观点认为，50 美元是决定中期走势的生死线；若能在此位置企稳并构建底部反转形态，价格方有希望在中期内重新挑战 76.80 美元的前高目标，否则下行风险将进一步扩大。

与现货市场的动荡形成鲜明对比的是，基本面估值模型呈现出不同的叙事逻辑。Grayscale 在 2026 年 7 月 28 日发布的报告中指出，HYPE 的预期估值倍数处于 15 倍到 18 倍区间。该资产管理公司强调，Hyperliquid 能够产生真实的运营现金流，因此应摒弃传统的每股收益指标，转而采用每单位 token 的收益指标进行价值评估。通过横向对比 Coinbase、Robinhood 和 Circle 等金融科技领域的同类项目，Grayscale 认为 HYPE 当前的估值水平相对较低，市场价格与去中心化协议的财务基本面存在显著脱节，这为长期投资者提供了潜在的安全边际。

协议的实际运营数据为这种估值逻辑提供了底层支撑。报告显示，Hyperliquid 网络在上一周期内创造了约 8 亿美元的手续费收入，其交易量规模已足以与传统中心化竞争对手抗衡，订单簿流动性成为吸收机构抛压的关键缓冲。供应端方面，Grayscale 估算显示，受团队解锁进度及激励措施实施速度影响，到 2027 年底 HYPE 的流通供应量预计将在 2.7 亿到 3.1 亿个单位之间。未来市场的核心观察指标在于周线收盘价能否稳固在 54.37 美元支撑区间之上，同时交易所资金流向与季度手续费收入的变动，将直接决定买盘力量能否有效对冲大型资本账户带来的流动性冲击。