韩股半年9次熔断，散户送花圈逼宫李在明

据 Woofun AI 消息，韩国股市在极短时间内上演了从“全球最牛”到“最大股灾”的荒诞反转，KOSPI 指数的剧烈震荡不仅摧毁了散户财富，更引发了针对李在明政府的政治危机。韩国政府面临前所未有的信任崩塌，投资者以送花圈这种极端方式表达不满，标志着市场风险已彻底外溢为社会与政治动荡。

熔断机制本是应对历史级灾难的最后防线，如今却成了韩国股市的常态。自 2000 年该机制在 KOSPI 首次启动以来，直至 2024 年底的 25 年间，一级熔断仅触发 6 次，分别对应 2000 年互联网泡沫、2001 年 9·11 事件、2020 年新冠疫情以及 2024 年日元套息平仓引发的“黑色星期一”。

然而，进入 2026 年，这一频率呈指数级飙升。截至 7 月 29 日，年内熔断次数已达 9 次，其中 7 月单月就发生了 4 次，具体日期为 7 月 7 日、13 日、28 日和 29 日。

值得注意的是，7 月 28 日和 29 日甚至连续两天触发一级熔断。在 KOSPI 历史上累计的 15 次熔断中，有 9 次集中在 2026 年上半年，这种高频急刹车让市场参与者感到极度不安，原本一年难遇一次的极端行情，如今几乎成为每周的例行公事。

面对无法承受的压力，韩国股民转向了自嘲式的梗文化以寻求心理慰藉。“Three-peat”（三连冠）成为近期流行的黑色幽默，股民戏称既然已经连续两天熔断，不如再来一天凑齐“帽子戏法”。

这种调侃背后是对市场失控的绝望。韩国本土股市被戏称为“KSPY”，意在嘲讽其波动性远超被视为波动代名词的标普 500 ETF（SPY）。一位美国网友坦言，因波动过大而被迫退出 KOSPI 行情，却遭到回复称其“韩国血统不够”，并建议利用杠杆才能体验“完整”的韩国股市。

这种将股市比作“垃圾币”和“币圈赌场”的言论，反映了投资者对资产属性异化的深刻认知。巴菲特式的投资箴言也被改编为：“第一原则：不要买，绝对不要碰韩国本土股市；第二原则：无论如何，都要遵守第一原则。”

回顾这轮行情的轨迹，AI 叙事曾是推动指数暴涨的核心引擎。2025 年底，KOSPI 收于 4214 点，随后在三星和 SK 海力士等半导体巨头的带动下，于 2026 年 6 月 19 日盘中触及 9385.59 的历史高点，涨幅翻倍有余。6 月 22 日，SK 海力士市值 25 年来首次超越三星，被视为牛市顶峰的象征。

然而，好景不长，市场迅速反转。至 7 月 29 日，指数从峰值下跌 44%，7 月单月跌幅逼近 30%，蒸发市值达十万亿韩元。这种暴跌并非单纯的基本面恶化，而是散户杠杆与权重股高度集中叠加后的必然结果。当 AI、存储和半导体叙事退潮，缺乏坚实支撑的杠杆资金加速撤离，导致市场在几周内从天堂跌入地狱。

Woofun AI 整理数据显示，市场崩盘带来的社会冲击触目惊心，众生相折射出深层的社会危机。有网民发帖称，在连续亏损后，饮酒欲望消失，转而登录 알바몬 和 잡코리아 两大兼职求职网站疯狂投简历，希望能找到三份工作以弥补相当于两辆进口车的损失。在社交媒体 X 上，一条由 Grok 翻译的帖子获得三百多万浏览量，发帖人自称'Winner of Life'，却满屏都是表示流泪的符号“ㅜㅜ”。帖子描述了一位部长因强制平仓而在公司走廊尖叫痛哭，耗尽贷款和退休金，感叹“人生完了”。

这种极端情绪促使韩国政府于 7 月 28 日，即市场崩塌同日，宣布设立“国家自杀应对办公室”，联合警察厅、消防厅及地方政府，将自杀应急响应提升至国家层级，并持续探访拒绝心理咨询的自杀未遂者。

这一举措虽属宏观危机干预，但在股灾背景下，被舆论迅速解读为对爆亏潮的直接回应。

抗议活动迅速升级，首尔汝矣岛国会大门前出现了 30 多个白色花圈，上面写着“投资者保护只是嘴上说说？”、“勒令退市”等标语。矛头直指以三星电子和 SK 海力士为标的的'单一个股杠杆 ETF'，韩国人将其合称为“三星力士”。这类产品不同于分散投资的普通 ETF，它仅追踪单只股票当日涨跌幅的 2 倍，且存在严重的“负复利效应”，即在震荡市中净值会被不断磨损。自今年 5 月上市以来，资金疯狂涌入，仅 7 月一个月就有超过 7 万亿韩元流入。在暴跌过程中，这些产品的机械式再平衡机制被迫卖出资产，进一步放大了波动，形成自我强化的下跌螺旋，被监管部门形容为将 KOSPI 变成了“鱿鱼游戏”般的赌场。

政治溯源显示，李在明与“KOSPI 5000”的承诺紧密绑定。早在 2022 年竞选时，他就提出该目标，虽惜败于尹锡悦，但在尹锡悦因政变失败被弹劾罢免、判处无期徒刑后，李在明凭借声望在去年 6 月补选中入主青瓦台。选前，他自掏腰包购买 4000 万韩元本土 ETF，并承诺每月追加 100 万韩元。上任后，KOSPI 确实站上 5000 点并飙升至 9385 点，涨幅超 100%。

然而，承诺的“涨到 5000”变成了现实中的“涨到 9000 再摔回 5000”。一张包含李在明、三星和海力士代表的'三人照'，从象征 AI 芯片双雄和资产重估的荣耀合影，沦为网友嘲讽的“熔断三人组”谢罪现场。总统府政策室长金容范也因主导此类高风险产品快速上市而成为众矢之的。

舆论撕裂加剧，政府回应引发更大反弹。部分声音认为损失源于投资者贪婪，咎由自取，但主流情绪是愤怒，指责政策杂乱无章，普通百姓被蒙在鼓里。网民将总统名字'이재명'反讽为“대재명”（大在明），讽刺意味浓厚。7 月 29 日，随李在明在巴西圣保罗进行国事访问的金容范，在吹风会上未道歉，反而将问题归咎于“结构性因素”，称韩国市场因散户活力高、衍生品占比大，中心地带波动 10 会被放大成 20 或 30。

这一推责言论被在野党国民力量党抓住把柄，要求罢免金容范并推动国政调查，指控政府为在 6 月 3 日地方选举前托住股价而强行推出高风险产品。

监管紧急刹车，但政权前景未卜。金融当局宣布从 8 月 5 日起，将杠杆 ETF 基本保证金从 1000 万韩元提高至 3000 万韩元，并研究限制新买入资格仅限专业投资者、下调 2 倍杠杆倍率等措施。财政、金融、央行最高层连夜召开“F4 会议”应对危机。

然而，这是否足以平息民愤仍存疑。青瓦台的“魔咒”似乎仍在延续，韩国总统难有善终的历史规律再次显现。民众正将爆亏的账本越来越多地记在政府，尤其是李在明本人头上，这场由金融衍生品引发的风暴，已演变为对执政合法性的严峻考验。