回购量两倍于抛售，HYPE供需真相

据 Woofun AI 消息，Hyperliquid 生态内 HYPE 代币的供需格局出现显著背离，支持基金的回购力度远超团队抛售规模，前者约为后者的 2 倍。

MLM Monitor 追踪至 2025 年 12 月，当月解锁的 493 万枚 HYPE（占总供应量 0.493%，估值 2.7 亿美元）流向清晰：119 万枚直接在二级市场变现 3250 万美元，314 万枚通过 OTC 渠道转移，涉及价值 1.32 亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，合计售出 433 万枚，总额 1.65 亿美元，折合月均抛售 54 万枚，对应金额 2060 万美元。这种分散化的出货策略旨在平滑市场冲击，但并未改变净流出的基本面。

相比之下，支持基金的介入更为激进。同期该基金动用 3.64 亿美元资金，吸纳了 980 万枚 HYPE，月均回购量达 123 万枚，规模约 4600 万美元。这一回购体量不仅是团队抛售量的两倍，更在实质上对冲了解锁带来的抛压，成为维持价格稳定的核心锚点。

然而，这种平衡高度依赖基金的持续输血能力，一旦资金储备耗尽或节奏放缓，市场脆弱性将迅速暴露。

长期来看，HYPE 的价格走势仍受制于团队解锁计划与支持基金储备的双重博弈。尽管当前回购占据主导，但 OTC 流转的潜在抛压及未来解锁节奏的不确定性，要求投资者密切监控链上数据变化。若基金无法维持现有回购强度，供需天平可能随时倾斜，短期支撑效应或将失效。