5 秒操纵漏洞致 820 万美元流失，Polymarket 弃用快照机制

据 Woofun AI 消息， 正式宣布放弃原先用于确定短期加密货币合约结算价格的单一价格快照机制，转而采用时间加权平均价格机制。这一核心架构的调整，直接回应了长期困扰平台的结算漏洞争议，旨在通过引入更平滑的价格计算逻辑，从根本上阻断利用瞬时价格波动进行套利操纵的路径，从而重塑市场公平性。

斯坦福大学与新加坡管理大学联合发布的研究数据揭示了该漏洞的严重性。研究人员对过去约两个月内 5 分钟周期的 合约数据进行了深度回溯，发现存在结构性缺陷：资产价格合约的结算依赖于特定金融价格，而该价格本身可通过操作相关市场被改变。在结算前的最后几秒内， 平台上会出现规模异常大的订单，随后比特币价格迅速反转，导致市场中原本被视为几乎必然发生的走势，有三成的概率被逆转。

Woofun AI 整理数据显示，在那些被认定为存在操纵行为的结算时段内，共有 821 个账户获利 820 万美元，而除去做市商之外，93% 的亏损均由零售交易者承担。

尽管研究未能直接证实现货市场订单与 Polymarket 头寸持有者为同一批人，但这种"先积累头寸，后操纵 Binance 价格"的手法已引发广泛批评。为修复此问题，Polymarket 规定 5 分钟周期的市场将采用 30 秒间隔的平均价格计算，15 分钟和 4 小时周期的市场则使用 60 秒间隔，数据通过 传输。

早在学术研究公开之前，社区内部已发出强烈预警。匿名链上分析师 Variance Lover 于 5 月 21 日发文指出，市场操纵已成为 Polymarket 5 分钟周期加密货币市场的严重问题，其操作手法简单且高效。 平台撰稿人郡主 Christine 也在 5 月 11 日通过 X 平台指出，Polymarket 的 5 分钟周期比特币市场中操纵行为愈发严重，并提到了"在最后几秒内出现的精确价格反转"现象。对此，Polymarket 开发者 当时回应称正在深入调查。面对持续的信任危机，Polymarket 在 X 平台上发布声明，强调为维护市场完整性而调整结算方式，并承诺在整个 8 月份为所有受影响的市场提供总计 100 万美元的流动性奖励，以保障过渡期的市场深度与稳定性。

横向对比显示，不同平台在防御机制与监管合规上存在显著差异。 平台开发者 声称其平台不存在此类问题，但用户 反驳称亲眼见过类似情况。Kalshi 发言人解释，该平台使用经过监管的 CF Benchmarks 价格指数进行结算，并采用基于受监管交易所数据的 60 秒移动平均线，这使得操纵价格的行为比使用即时价格快照的平台"困难得多，成本也高得多"。

此外，由于所有交易者均需经过身份验证，Kalshi 能更轻松地排查可疑交易，且套利者会迅速纠正人为制造的价格波动。Kalshi 表示，每个季度会开展 150 到 250 起重大调查，今年至今已向商品期货交易委员会提交了大约 40 到 50 起相关报告。这些措施表明，在去中心化预测市场领域，结算机制的透明度与监管配合度正成为决定平台生存能力的关键变量。