融资腰斩：稳定币基建为何成 VC 唯一热土？

据 Woofun AI 消息，2026 年第一季度，加密行业风险融资市场呈现显著降温态势；与此同时，新成立的加密风险投资基金数量已回落至 2020 年第三季度以来的最低水平，但在整体资本寒冬中，稳定币基础设施领域却逆势成为资本追逐的结构性机会，展现出独特的抗周期韧性。

宏观数据的收缩揭示了市场偏好的根本性转变。Galaxy Research 的统计表明，Crypto VC 在该季度共参与了约 355 笔交易，总投资额约为 40 亿美元，这一数字较上一季度环比下降约 50%，交易数量也同步减少了 16%。

值得注意的是，融资总额的萎缩主要归因于超大规模后期融资活动的减少，而种子轮和早期融资活动仍在持续进行。更深层次的结构变化在于，有 57% 的资金流向了后期项目，这清晰地反映出投资机构策略的保守化转向：相较于依赖代币价格波动和市场情绪的项目，资本更倾向于为那些已经拥有真实客户、稳定收入来源以及可观支付规模的公司买单。

尽管从绝对金额来看，稳定币支付并非该季度获投最多的赛道——交易、投资、借贷和交易所类项目合计吸纳了约 26 亿美元资金，占据主导地位——但在普遍融资困难的背景下，稳定币支付因其持续出现的大额融资和快速连续融资特征，成为了少数能够吸引大量资本关注的垂直领域。

这种资本青睐的底层逻辑，首先植根于稳定币市场本身的扩张及其支付属性的根本性转变。美联储在 2026 年 4 月发布的研究指出，截至 4 月 6 日，稳定币总市值已达到约 3170 亿美元，相较于 2025 年初实现了超过 50% 的增长。

与此同时， 与 采用调整口径统计的数据显示，在过去 12 个月中，调整后稳定币交易量约为 10.2 万亿美元，同比增长高达 63%。然而，必须清醒地认识到，2025 年期间其中约 36% 的交易量源自中心化交易所的存取款操作，因此这一庞大数字并不能直接等同于商品和服务的真实支付规模。过去，稳定币主要被用作交易所间资金调拨工具或在加密资产剧烈波动时充当临时避险资产；如今，创业公司正致力于将这种链上流动性接入现实金融体系，应用场景已广泛拓展至跨境 B2B 支付、汇款、工资发放、企业资金管理、银行卡消费、银行账户交互以及外汇结算等核心金融环节。

随着应用场景的深化，稳定币项目的融资结构也随之发生裂变，投资焦点从单一的发行商延伸至整条支付产业链。2025 年以来，一系列具有代表性的融资案例覆盖了稳定币支付链条中的不同细分环节，形成了全链路的创业机会图谱。例如，、 和 更接近应用和分发层，直接解决用户如何汇款、持有和消费稳定币的问题；、 和 则专注于跨境支付、外汇流动性以及不同国家间的资金结算； 和 提供钱包及支付编排工具； 和 致力于连接银行、发行商与稳定币清算体系；而 等项目则试图从底层区块链重新设计稳定币支付环境。

这些项目涵盖了底层支付区块链、稳定币发行和编排、钱包、出入金、外汇流动性、银行卡、银行接入、清算和最终赎回等关键环节，表明投资人并非简单押注某一种稳定币，而是在押注稳定币成为通用支付工具后所衍生出的一整套基础设施需求。

与以往仅凭愿景融资的项目不同，近期获得大额融资的稳定币支付公司普遍通过披露具体的业务数据来证明其价值。Rain 在 2026 年 1 月完成了高达 2.5 亿美元的 C 轮融资，这一节奏极具侵略性——距离其 B 轮融资仅约 4 个月，距离 A 轮融资也仅约 10 个月。公司披露，其活跃银行卡数量在一年内增长了 30 倍，年化支付规模增长了 38 倍，目前正为超过 200 个合作伙伴处理约 30 亿美元的年化交易量。