全美抵制数据中心，比特币矿企凭存量电力成最大赢家

据 Woofun AI 消息，摩根士丹利分析师 Stephen Byrd 在 8 月 24 日提出反直觉观点：美国多个州放缓甚至停掉数据中心建设，比特币矿企因机房已经接在电网上而成为最大赢家。当新增电力接入受阻，存量电力资产价值凸显。

政治阻力正从基层邻避演变为系统性行政干预。盖洛普 8 月调查显示，71% 的美国人反对本地建设数据中心，全美超 500 个城镇设限，部分官员甚至遭遇死亡威胁或枪击。州级层面，纽约州州长 Kathy Hochul 提议为期一年的暂停令，宾夕法尼亚州州长 Josh Shapiro 签署行政令严格限制新建，得克萨斯州州长 Greg Abbott 在三个月内由欢迎转为暂停审批，直言企业未获社区支持是自掘坟墓。弗吉尼亚州率先按耗电量征税，预计明年收入 6 亿美元，其劳登县已有 250 多个数据中心，现亦限制新建。今年前三个月，75 个数据中心项目因反对被搁置或延迟，涉及金额约 1300 亿美元。

尽管特朗普 8 月 23 日强调数据中心带来就业和财富，但审批权在地方，阻力难以消除。

商业逻辑的核心在于电力接入壁垒。大型 AI 数据中心需几百兆瓦电力，电网公司拉线、扩容及排队审批耗时好几年，而得州公用事业委员会定于 12 月 10 日前重审所有数据中心和加密矿场并网申请，12 月 17 日提交报告。比特币矿企过去十年积累的电力接入合同、变电设施及并网许可已成稀缺资源。

Woofun AI 整理数据显示，过去三个季度上市矿企削减 21% 算力以腾出电力给 AI 使用。8 月 11 日，Anthropic 与 Riot Platforms 签署 91 亿美元算力协议。CoinShares 统计显示，承接 AI 合约矿企企业价值倍数达 12.3 倍，纯挖矿矿企仅 5.9 倍。八个月内比特币下跌 45%，哈希价格低迷，上市矿企今年出售约 2.8 万枚比特币，折合 17.8 亿美元；MARA Holdings 抵押 18,750 枚比特币获得 6 亿美元贷款。

潜在风险在于政策重审不确定性及币价回升带来的经济性重构。得州重审名单包含数据中心和加密矿场，矿场未被单独豁免，12 月 17 日报告将决定并网许可稳定性。阿拉巴马州案例显示，居民未能阻止大型比特币挖矿数据中心，依赖州分区法漏洞而非缺乏反对。8 月 24 日比特币逼近 8 万美元，一周涨幅 21%，创多年新高。CoinShares 测算，若比特币回升至 12.6 万美元历史高点，哈希价格可达每 PH/s 59 美元，挖矿经济性重新成立。届时，将电力让渡给 AI 是战略转型还是资产贱卖，结论可能逆转。