德鲁肯米勒警告：美债回购逆市操作加剧风险

据 Woofun AI 消息，斯坦利·德鲁肯米勒公开质疑美国财政部在斯科特·贝森特主导下的债券回购计划，认为该举措违背市场规律。这位曾担任贝森特导师的投资巨擘指出，试图通过行政手段对抗基本面力量注定失败。

宏观层面，美国联邦债务已突破 40 万亿美元，名义增长率、巨额财政赤字及日益沉重的政府债务负担共同推高收益率至 2007 年以来最高水平。德鲁肯米勒在《华尔街日报》撰文强调，人类组成的委员会无法超越市场的信息处理能力，长期国债收益率本是制约政府借贷规模、迫使政客保持财政责任的自然机制。人为压低利率不仅无法消除根本性驱动因素，反而掩盖了财政失责。

Woofun AI 整理数据显示，当前十年期美债收益率仅反映名义增长率，金融环境仍处于宽松状态而非紧缩状态，只有当收益率涨幅超越增长率时，紧缩效应才会显现。

市场数据印证了这一逻辑。周三美国财政部宣布实施债券回购计划后，收益率虽暂时企稳，但结构性压力未减。今年十年期美债收益率已上升 50 个基点至 4.70%，30 年期美债收益率上升 34 个基点至 5.22%，并一度触及 5.335% 的 19 年来最高水平。受此影响，从抵押贷款到学生贷款等各类借贷成本攀升，而 Bitcoin 和黄金等实物资产则因市场预期政府将采取更强干预措施而大幅上涨。

行业共识认为，此类债券回购仅是短期措施，无法扭转市场结构性趋势。其他分析师同样指出，行政干预无法改变收益率整体上升的轨迹，更非趋势反转信号。