CEO 行权浮盈 150 亿日元，股东怒斥稀释

据 Woofun AI 消息，Metaplanet 内部爆发严重治理危机，CEO Simon Gerovich 因行权获得巨额账面浮盈，引发股东强烈不满。这场冲突源于公司激进的比特币资产配置策略与高管薪酬机制之间的结构性错配，导致管理层利益与股东权益产生剧烈摩擦。

争议的核心在于第 10 系列股票认购权的动态调整机制。该方案于 2023 年初获批，初始额度仅为 4600 万股，旨在维持期权对应基础股份占完全稀释总股本约 20% 的比例。

然而，随着 2024 年 4 月 Simon Gerovich 推动 Metaplanet 转型为比特币财库模式，公司通过多次股权融资购入 43000 枚比特币，资本结构发生剧变。从战略启动初期的 1.539 亿股已发行股份，至 2026 年 6 月底，总股本激增至 12.8 亿股。由于第 10 系列认购权的计算公式随资本结构同步调整，高管期权池随之膨胀，由最初的 4600 万股扩张至 3.19464 亿股潜在股份。

尽管 Metaplanet 在 8 月 18 日废除了该调整机制以遏制进一步稀释，但此前累积的扩张成果并未被撤销。

Woofun AI 整理数据显示，Gerovich 在机制废除后迅速行动，于 8 月 28 日行权 92000 份第 10 系列认购权，获得新发行股份 6403.2 万股。此举使其直接持股从 1556 万股跃升至近 7960 万股。Gerovich 以每股 10 日元的旧行权价完成交易，总支出约 6.403 亿日元。按当时 244 日元的股价测算，这批新股市值约 156 亿日元，账面浮盈接近 150 亿日元。

尽管新规设置了 5 年锁定期，规定 2031 年 8 月前不得出售，但股权稀释效应已即时发生。截至 6 月 30 日，Gerovich 持有 459000 份流通认购权中的 276000 份，行权后剩余约 184000 份，其余奖励将持续归属至 2028 年。

股东 Ragnar 对此发起猛烈反击，要求注销超出原计划规模的 2.73 亿股潜在股份。他指出，截至 6 月 30 日，公司持有 43000 枚比特币，对应 16.3 亿股完全稀释股份，折合每股约 2635 聪。若剔除这 2.73 亿股潜在股份，每股比特币敞口将提升至约 3166 聪，涨幅达 20%。Ragnar 在 X 平台质疑，既然公司承认该机制加剧稀释并存在利益冲突，为何仍保留这笔无业绩考核条件的额外薪酬。他还指出，去年国际发行中同样因该条款额外产生 9625 万股潜在股份，且早在 2025 年 9 月至 10 月，股东已公开质疑此安排。

治理争议进一步延伸至 MMXX Ventures，这家 Metaplanet 的长期股东及前放款方与 Gerovich 存在关联。Gerovich 自称是 MMXX 母公司"重要但非控股股东"，不干预投资决策，但投资者要求披露其所有权、投票架构及经济敞口。

与此同时，Metaplanet 提议将剩余最多 90000 份第 10 系列认购权（对应 6264 万股潜在股份）转入新激励工具，虽不新增股份上限，但未解决股东核心诉求。Gerovich 承认沟通短板，但管理层未承诺放弃已累积的约 2.73 亿潜在股份，治理僵局持续。