罚没 98.4 亿：李超定调十五五，三维协同重塑市场

据 Woofun AI 消息，9 月 10 日，证监会副主席李超在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上明确释放信号：中国资本市场正从单纯追求规模扩容转向功能重构。李超提出，将以持续深化投融资综合改革为牵引，以提高制度包容性、适应性为导向，以依法从严加强监管为保障，加快推进实施新一轮的资本市场改革开放。其核心目标锚定在 2030 年，即资本市场建立 40 周年之际，基本形成高质量发展的新格局，并实现综合实力与国际竞争力的明显提高。

这一表态标志着监管层对'十五五'期间资本市场发展路径的顶层设计已清晰落地，旨在通过系统性变革回应市场由大到强的内在需求。

深化投融资综合改革被视为增强市场吸引力的关键牵引，其核心在于打破单向融资思维，构建投融资双向协同机制。在融资端，监管层致力于完善多层次市场体系，优化发行、再融资及并购重组制度，旨在为新兴产业、未来产业以及传统产业的转型升级提供充足的资本滋养，从而助力新质生产力的培育与壮大。

Woofun AI 整理数据显示，2024 年以来，科技创新企业在新上市公司中的占比已超过九成，科技板块市值较此前增加超过 80%，这直观反映了资本向硬科技领域集中的趋势。

与此同时，投资端的短板补齐同样紧迫，监管层着力壮大社保、险资、年金等中长期资金力量，健全'长钱长投'的制度生态，以引导价值投资和长期投资，进而改善投资者回报，从根本上破解'重融资、轻投资'的结构性矛盾。今年以来，社保、年金、险资等中长期资金合计净买入 A 股超过 6000 亿元，其持有 A 股流通市值较 2025 年底增长了 12.5%，显示出长期资金入市步伐的显著加快。

提升制度的包容性与适应性，是决定资本市场资源配置广度、深度和效率的重要导向。在包容性层面，监管层强调尊重科技创新规律，针对科技型企业盈利周期长、研发投入大等特征，对硬科技、未来产业及新业态企业形成制度接纳，确保不同发展阶段和商业模式的优质企业均能对接资本市场。在适应性层面，则要求制度进行动态迭代，以适配产业变革、风险演化及对外开放的现实环境，主动顺应全球科技创新与产业变革的新趋势。

然而，这种包容绝非无边界松绑，而是必须建立在严格信息披露等基础制度之上，既为创新打开制度窗口，也划定市场运行的基准底线。严监管作为改革行稳致远的根本保障，为包容创新筑牢了风险护栏。监管层一方面严把发行上市入口关，平衡包容性与严监管的关系，持续提升 A 股市场对优质公司的吸引力；另一方面，严厉打击财务造假、内幕交易等违法违规行为，切实保护中小投资者合法权益。2026 年前 8 个月，证监会共查办证券期货违法案件 644 件，罚没金额 98.4 亿元，并通过多元途径为投资者挽回损失 51.5 亿元。只有市场规则清晰、权益保障到位，实体企业才愿意借助资本市场融资，中长期资金也才放心配置权益资产。

展望未来，资本市场将进一步打通科技、资本、产业的循环链条，在服务实体经济高质量发展的同时，不断提升综合实力与国际话语权。以改革、制度、监管三维协同发力，共筑资本市场高质量发展新格局，正当其时，更需久久为功。

这一战略部署不仅是应对当前市场结构性矛盾的务实之举，更是确立中国资本市场全球竞争力的长远布局。随着'十五五'规划的逐步落地，预计监管层将在保持高压执法态势的同时，持续优化市场微观结构，推动资本市场从'融资市'向'投资市'的根本性转变，最终实现资本要素与实体经济的高效匹配。