2027 轨道 AI 对决：SpaceX 与英伟达谁更值得押注？

据 Woofun AI 消息，马斯克正全力推动将人工智能技术送入轨道，SpaceX 与英伟达已达成深度合作，共同开发专为太空环境优化的 Vera Rubin NVL72 平台，目标是在 2027 年发射搭载该芯片的轨道 AI 系统。

这一合作不仅旨在打造更轻便、高密度且低成本的计算单元，更标志着 SpaceX 试图将轨道计算转化为核心业务，而英伟达则借此开拓太空硬件新市场。尽管该业务尚处早期，商业化前景未明，但双方均试图通过这一战略协同，从当前强劲的人工智能需求中捕获增量价值。

值得注意的是，SpaceX 未来或可效仿 Starlink 模式出售卫星算力，而英伟达则提供底层硬件支持，这种互补关系为两家巨头提供了超越传统数据中心竞争的新维度。

然而，投资者需清醒认识到，轨道计算短期内难以实现大规模盈利，其核心价值更多体现在长期战略布局与生态卡位上。这一计划的推进速度与技术成熟度，将成为决定双方股价走势的关键变量。

SpaceX 的基本面呈现出高增长与高估值并存的特征。自 2026 年 6 月以 135 美元 IPO 价格上市以来，SPCX 股价经历剧烈波动，一度冲高至 225 美元以上，随后回落至 150 美元附近，目前仍较 IPO 价高出约 11%。支撑其股价的核心动力来自 Starlink 业务的强劲扩张、人工智能相关合同的签署以及 Starship 项目引发的市场期待。

然而，巨额资本支出与项目执行风险亦令投资者担忧。从估值角度看，SpaceX 的市销率高达 103 倍，市净率为 15.2 倍，显著高于行业平均水平，反映出市场对其未来多年在人工智能、Starlink 及发射服务领域发展的激进预期。与英伟达的合作进一步提升了其战略价值，因为该合作为火箭与卫星网络带来了新的应用场景。据报道，SpaceX 计划在 2027 年部署轨道计算系统，并与 Alphabet 及 Anthropic 达成最新协议，表明已有客户开始寻求使用其计算能力。

此外，该公司签署了一份价值 11 亿美元/月的新型人工智能计算服务协议，大幅提升了年度合约营收水平。英伟达方面，虽然初期机遇相对较小，但战略意义重大，有望成为新一代太空人工智能基础设施的硬件供应商，将其 Vera Rubin 平台的应用范围从传统数据中心扩展至更广阔领域。当前时机有利，SpaceX 目标在 2026 年底前实现每年 1000 亿美元营收，而人工智能相关合同正成为实现这一目标的重要推力。

Woofun AI 整理数据显示，SpaceX 在截至 2026 年 6 月 30 日的第二季度表现强劲，营收同比增长 92%，达到 78 亿美元。其中，连接业务营收同比增长 66%，得益于 Starlink 用户数量翻倍；人工智能业务营收飙升 247%，达到 26 亿美元；太空业务营收同比增长 29%，为 9.62 亿美元。净亏损从上一年的约 10 亿美元收窄至 5.41 亿美元，调整后 EBITDA 同比增长 191%，达到 35 亿美元。这些数据表明，SpaceX 正从单一发射服务商向多元化科技巨头转型，其人工智能业务的爆发式增长尤为引人注目。

相比之下，英伟达的基本面更为稳健且盈利能力强。截至目前，NVDA 股价已上涨约 15%，主要受强劲的人工智能基础设施投资驱动。然而，周一的市场抛售行情揭示了潜在风险：由于有消息指出英伟达在人工智能领域的投入规模过大，投资者情绪转冷，导致其股价在 9 月 14 日下跌。从财务数据看，英伟达最新一季度营收达到 962 亿美元，同比增长 106%。其中，数据中心业务营收同比增长 117%，达到 890 亿美元，成为主要增长引擎。调整后净利润增长 118%，达到 540 亿美元；调整后每股收益同比增长 120%，达到 2.22 美元。

自由现金流为 213 亿美元，现金及等价物储备为 224 亿美元，显示出极强的财务健康度。英伟达首席执行官黄仁勋表示，"人工智能已经进入了转折点"，市场需求正在加速增长，基础设施建设全速推进。公司预计第三季度营收将为 1080 亿美元，误差范围在 2% 以内。分析师们预计，2027 财年的调整后每股收益约为 9.12 美元，同比增长约 100%。这些数据表明，英伟达不仅在当前市场占据主导地位，且未来增长潜力巨大。其庞大的现金流储备与高利润率，使其有能力持续投入研发，巩固技术优势。

同时，与 SpaceX 的合作虽初期规模有限，但长期来看可能为其打开新的增长曲线，尤其是在太空计算这一新兴领域。英伟达的战略布局不仅限于地球上的数据中心，更延伸至轨道计算，这为其提供了额外的价值增长点。投资者需关注其研发投入与市场需求之间的平衡，以避免过度扩张带来的风险。

华尔街分析师对这两家公司的前景持乐观态度，但观点存在分歧。对于 SpaceX，摩根士丹利分析师亚当·乔纳斯设定了 300 美元的目标价，意味着较当前价格有约 100% 的上涨空间。摩根大通的目标价为 240 美元，德意志银行为 235 美元。Pivotal Research 刚开始研究 SPCX 股票，给出 220 美元目标价，认为随着发射成本下降，Starship 有望成为价值提升的重要因素。

总体来看，36 位分析师的平均目标价为 220.94 美元，意味着约 47% 的上涨空间。对于英伟达，摩根士丹利维持'超配'评级，目标价 300 美元，认为其成长势头加快，业务结构多元化。高盛同样给出 300 美元目标价，摩根大通则认为合理估值应为 320 美元。约有 50 位分析师给出'强力买入'评级，平均目标价 326.09 美元，意味着 52% 的上涨空间。

英伟达的预期市盈率为 23.1 倍，低于 SpaceX 的激进估值，反映出市场对其盈利稳定性的认可。从上涨空间看，英伟达的 52% 略高于 SpaceX 的 47%，但 SpaceX 的潜在爆发力更强，尤其是如果其轨道计算业务取得突破性进展。投资者需根据自身风险偏好进行选择：追求稳健收益者可关注英伟达，而愿意承担高风险以换取高回报者则可考虑 SpaceX。

值得注意的是，分析师评级与目标价基于当前市场条件与预期，实际表现可能因技术突破、政策变化或市场竞争而偏离。

风险提示方面，投资者需关注两家公司面临的不确定性。SpaceX 的轨道计算业务尚处早期，商业化进程可能慢于预期，且面临技术挑战与监管风险。英伟达则需应对市场竞争加剧与研发投入过大的压力。在本文发表之时，纳乌曼·汗并未直接或间接持有本文中提及的任何证券。本文中的所有信息和数据仅用于参考之用。本文最初发表于 Barchart.com 网站。投资者应结合自身财务状况与风险承受能力，谨慎决策。