自研芯片省 85 亿美元：美银看多 Meta 至 810 美元

据 Woofun AI 消息，美银证券在最新研报中重申对 Meta（原 Facebook）的'买入'评级，并将目标价设定为 810 美元。鉴于该股此前收盘价为 673.31 美元，这一估值调整意味着市场仍预留了 20.3% 的上涨空间，反映出机构对其 AI 变现路径的高度认可。

自研芯片战略的成本节约效应是支撑该评级的核心变量。Meta 计划于 2027 年上半年部署第三代 MTIA 450 芯片（代号 Arke），并在同年年底推出性能更优的 MTIA 500 芯片（代号 Astrid）。这两款由博通公司（NASDAQ: AVGO）联合开发的芯片专为 AI 推理任务设计，旨在优化已训练模型回应用户请求的效率。Meta 预计在 12 个月内实现超过 1 吉瓦的定制芯片处理能力部署，美银证券估算此举需投入超 80 亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，到 2027 年 Meta 自有芯片处理能力将攀升至 5 至 6 吉瓦，相关总成本预计达 2000 亿美元，其中芯片硬件占比高达 60%。得益于自研方案相比第三方采购能节省 40% 的成本，Meta 有望在 2027 年削减约 85 亿美元的支出。分析师指出，这种定制化策略对 AI 路线图具有'战略上的重要性'，并援引 Alphabet 公司（NASDAQ: GOOGL）（NASDAQ: GOOG）凭借自家处理器取得的成效作为佐证。

值得注意的是，出于对设计成本可能高出约 30% 的考量，Meta 已取消原本计划推出的兼具训练与推理功能的通用芯片，转而聚焦专用推理架构。

在软件与服务层面，Meta One 订阅业务的营收潜力同样被纳入估值模型。该服务涵盖 50 多项功能，包括更高的 AI 使用额度、个性化设置及创作者工具，定价体系分层明确：普通用户套餐每月 2.99 美元起，高级套餐为 19.99 美元，而面向创作者和企业的套餐则介于 14.99 美元至 499 美元之间。Meta 披露现有订阅及试用用户规模已达 1500 万，美银证券将此视为积极的早期需求信号，并以 Snapchat Plus 约 5.5% 的日活跃用户占比作为行业基准进行对标。假设全球平均每用户月营收约为 10 美元，若转化率每提升 1%——即新增约 3600 万用户——即可为公司贡献约 43 亿美元的年度营收。

这一增量预期比市场针对 2028 年的普遍共识高出 1.2%，显示出订阅模式在规模化后的强劲变现能力。

剩余催化剂主要围绕 Connect 会议及 Watermelon 语言模型的发布展开。尽管美银证券预判 Connect 会议不会释放重大 AI 消息，但处于前沿水平的 Watermelon 模型有望强化市场对广告系统改进及 API 许可费用上升的预期。810 美元的目标价基于 2027 年预计 GAAP 每股盈利乘以 24 倍估值倍数得出。

然而，该股仍面临多重风险：广告营收对宏观经济环境的敏感性、AI 支出对利润率的挤压、固定资产扩张导致的成本灵活性下降，以及激烈的用户与广告预算竞争。截至周四，Meta 股价微涨 0.31% 至 675.37 美元。图片来自 Shutterstock。本内容部分由 AI 工具辅助生成，随后由 Benzinga 的编辑们进行了审核并予以发布。