1 亿美元抵押品：Galaxy Digital 重构机构信贷收益模型

据 Woofun AI 消息， 与 正式升级合作框架，将 1 亿美元 Sky 注入企业资金库并确立为机构贷款抵押品。

这一动作标志着 sUSDS 从单纯的储蓄工具转变为具备信贷支持功能的机构级资产，双方旨在通过引入可产生收益的抵押品，重塑机构资金在借贷场景下的效率与收益结构。

核心机制在于 sUSDS 作为抵押品时仍能持续产生储蓄收益。根据既定安排，将 sUSDS 用于贷款抵押的客户，在贷款存续期间仍可就全部抵押资产获得 Sky 储蓄利率带来的收益。 指出，该储蓄利率由治理机制确定，资金源自协议整体盈余；随着每个 token 可兑换的 数量增加，持有者拥有的 sUSDS token 数量保持不变。

这种设计使借款人既能获得信贷支持，又能保留储蓄资产。值得注意的是，由于储蓄利率可能波动，未来收益并非固定，最终财务效果取决于贷款条款及整个贷款周期内的利率水平。

Woofun AI 整理数据显示，目前尚未披露具体有多少贷款以 sUSDS 为抵押，也未公布首笔已完成贷款的具体金额，实际采用该产品的客户规模仍有待观察。

此次合作并非孤立事件，而是建立在双方既往的信贷融资业务基础之上。去年 7 月，Sky 生态系统中的 宣布设立一笔 5 亿美元的融资计划，为 Digital 发放的机构贷款提供资金支持。在该架构下，Grove 担任贷款方并提供 USDS 资金，Galaxy Digital 则负责贷款的发放及后续管理。

然而，在该融资计划初期，借款人可用于抵押的资产仅限于 和 ，包括经过质押处理的以太坊形态。sUSDS 的引入打破了这一限制，扩展了合格抵押品的范围，使得更多类型的数字资产能够进入机构信贷体系，从而提升了资金利用的灵活性与多样性。

在 9 月 17 日发布的公告进一步揭示了合作的深度。数据显示，截至 9 月 1 日，Sky 的代理机构在 Galaxy Digital 处持有的资产约为 3.04 亿美元。

这一数字反映了在新公告发布之前，Sky 方面在 Galaxy Digital 业务中的风险敞口。此次将 sUSDS 纳入企业资金库，使得两者之间的合作关系在资产负债表上有了更明确的体现。抵押品的授权使用有望让 sUSDS 被更广泛地应用于 Galaxy Digital 的客户贷款业务，届时具体的贷款项目或未偿余额数据将显示出是否有机构会在 Galaxy Digital 自身持有量之外进一步使用这种 token，这将是检验该模式市场接受度的关键指标。