塞勒定调比特币信贷互补论，MORE 证券发行引机构关注

据 Woofun AI 消息，迈克尔·塞勒于 9 月 30 日在 X 平台发文，明确界定以比特币为支撑的信贷发行机构间存在互补生态位，而非争夺资本流的零和博弈关系。

这种非竞争性逻辑的深层原因在于资产底层的同质性。2026 年 9 月 30 日，作为执行董事长的塞勒指出，基于加密货币构建资产负债表的机构共享同一资本基础。在其财务模型中，比特币被定义为数字资本核心， 与 旗下的 优先证券被归类为数字信贷，而 普通股则属于数字股权。早在 2026 年 8 月的报告中，塞勒已将 STRC 列为信贷资产，并将 发行的 视为数字货币。当 现货价格上涨时，持有该资产企业的账面价值与抗风险能力同步提升，形成三重放大效应：加速机构信贷采用、推高相关股权估值及 BTC 现货价格。证券行业与金融市场协会数据显示，截至 2025 年底，全球股权市场规模达 157.8 万亿美元，固定收益债务市场为 160.7 万亿美元，为这一结构提供了宏观参照。

理论框架在市场实践中得到验证。资产管理公司 Strive 于 2026 年 3 月 11 日斥资 5000 万美元购入 STRC 优先股，体现资产互持合作。与此同时， 在伦敦证券交易所集团推进上市业务，并于 2026 年 9 月 11 日宣布推出 产品，被视为英国首家由 BTC 持有企业发行的优先股证券。

Woofun AI 整理数据显示，该私募目标融资额为 1500 万英镑至 2500 万英镑。MORE 说明书规定持有人享有浮动且逐周累积的股息、优先清算权及赎回选项，但无投票权，使机构资金无需直接买入 BTC 现货即可获得以储备为担保的固定收益回报。

于 2026 年 9 月 14 日将该股目标价从 0.64 英镑上调至 0.73 英镑，维持“买入”评级。数据显示，2026 年 1 月到 9 月 2 日，其 BTC 投资组合累计收益率达 11.5%，成功抵消了 2026 年 7 月 23 日为偿还 未偿可转换债务而清算 178 枚 BTC 的负面影响。2026 年 9 月 30 日收盘价为 69.49 便士，逼近 52 周高点 78 便士，市值约 2.61 亿英镑。该公司累计花费超 3 亿美元储备 2747 枚 BTC。

尽管 2026 年初 跌破 78,000 美元时产生约 1 亿美元未实现亏损，但随着价格回升至 84,300 美元以上，财务状况显著改善。2026 年 9 月底股东特别大会通过发行决议，MORE 正式上市待英国金融行为监管局批准，预计未来几周完成。