Aero 合并七链上线：告别 ve(3,3) 转向收入挂钩模型

据 Woofun AI 消息，DeFi 协议 于 10 月 22 日正式完成 与 的合并，并同步在 、、、、、 及 七条链上线。

这一动作标志着该协议彻底摒弃了传统的 , 治理模式，转而采用与协议收入深度绑定的新经济模型，试图通过多链布局重构流动性激励逻辑。

此次合并涉及复杂的代币兑换与治理机制重构。旧有代币按既定比例转换：1 枚旧 AERO 兑换 1 枚新 AERO，而 1 枚 则兑换 0.044 枚新 AERO。从持仓结构看，新代币中 Aerodrome 持有人占比高达 94.5%，Velodrome 持有人占比为 5.5%。自托管用户需通过官方门户手动升级且操作不可逆，交易所资产则由平台统一转换。

该合并方案早在 2025 年 11 月的 New Horizon 发布会上公布，原定于 2026 年第二季度上线主网与 Arc，后因审计周期延长，目标先后调整为 9 月和 10 月。在治理层面，开发团队 放弃了此前承诺保留的 ve(3,3) 模型，将 与 转换为可转让且不 rebase 的 ，剩余锁仓期限向上取整为整周。

每周投票机制被 取代，sAERO 持有人无需等待集中投票，可在间隔 47 小时后多次调整分配方向，并同步获取池子收入。代币发行方则通过 与 向分配者付费，用户仅需在 Base 发起一笔交易，即可将奖励分配至七条链中的任意池子，实现了跨链激励的无缝衔接。

新经济模型的核心在于将代币发行与协议收入直接挂钩。Woofun AI 整理数据显示，2026 年 9 月四周内，流向 veAERO 持有人的收入达 1490 万美元（含 610 万美元交易手续费及 890 万美元 Liquidity 与 Launch Payments），而同期按固定排放表支付给 LP 的 AERO 价值为 1050 万美元。为解决过去排放与收入脱节的问题，Aero 引入了 机制，将每个池子的奖励上限与其预计收入绑定，长期目标是将全交易所平均奖励控制在预计收入的 1.2 倍，超出部分不再铸造。

同时，奖励仅在领取时铸造，未满最短质押期撤出的 LP 将失去奖励且对应代币不铸造。据测算，AERO 当前年发行率约为供应量的 11%，按 1.2 倍上限和当前收入计算约为 8%，年化通胀上限设定为 20%。

此外，整合自原有回购计划的 已累计回购或锁定约 1.1 亿枚 AERO。在收入端， 集中流动性池上线了动态费率，回测 2026 年 8 至 9 月数据表明，在平均费率相同前提下，动态费率收入均高于固定费率。另一项 MEV 税也将逐步推出，优先费超过零售交易阈值的交易需额外缴费，收入将分配给 LP 或 sAERO 持有人。

尽管 Aero 累计收入约 5.8 亿美元（其中仅部署在 Base 上的 Aerodrome 贡献约 5.1 亿美元，Velodrome 在 OP Mainnet 等多链合计约 6980 万美元，OP Mainnet 单链占 6480 万美元），但其正积极寻求破局。 发行的代币化股票于 8 月 24 日在 Aerodrome 上线，Aero 在 EVM 代币化股票交易量中的份额从 9 月 6 日的 2% 飙升至 10 月 4 日的 34%。为扩大市场份额，Aero 指出原有两协议所在链约占 EVM 现货交易量的 17%，七链上线后预计扩大至三倍。为争夺新链流动性，Aero 在以太坊主网、Arbitrum 与 Robinhood Chain 上将未质押 LP 的平台抽成设为 0%，其余四条链为 5%。跨链兑换功能 同步上线，支持链间一键兑换。