SpaceX 财报前瞻：马斯克将如何回应 AI 亏损与合并传闻？

据 Woofun AI 消息，（纳斯达克代码：）定于周二收盘后披露第三季度财报，随后的电话会议将于美国东部时间下午 4:30 举行。市场目光紧锁 CEO 马斯克及其管理团队的发言，核心关切已从单纯的财务表现延伸至人工智能业务的巨额亏损、 用户增长潜力，以及关于与合并的市场传闻。

尽管此前财报曾超预期，但股价随后下跌近 14%，反映出投资者对高资本支出回报率的深层疑虑。

财务层面，分析师预计 SpaceX 每股盈利为 14 美分，营收达 127.4 亿美元，环比增长 63%。Woofun AI 整理数据显示，Starlink 业务仍是增长引擎，截至 6 月底用户数已达 1200 万，本季度预计新增 150 万至 180 万用户。

然而，人工智能板块呈现'高收入、高亏损'特征：通过 数据中心提供的云服务在第二季度贡献 16 亿美元营收，占 AI 业务总营收的三分之二，且签署了价值 141 亿美元的云服务合同；但首席财务官布雷特·约翰森指出，该业务仍录得 12.6 亿美元运营亏损，尽管新算力投资预计一年之内可收回成本。SpaceX 于 8 月以 600 亿美元收购 公司，并依托 Vera Rubin 技术设计轨道级 AI 计算机，地面 AI 算力在 6 月已达 1.4 吉瓦特。

马斯克承诺，凭借新 AI 算力租赁合同，到 12 月年度营收规模将冲击 1000 亿美元，这意味着月营收需近乎翻倍。但高昂支出令市场担忧：上季度资本支出达 184 亿美元，主要用于 AI 数据中心建设，本季度预计接近 190 亿美元，此前股价下跌正是源于投资者对成本回报比的质疑。预测市场数据显示，'Starlink'预期概率为 99%，''为 98%，''为 97%，'Cursor'为 96%，'数据中心'为 93%。

航天与战略层面，NASA 目标是在 2028 年实现载人登月，这一时间表比马斯克的火星计划更为紧迫；'登月计划'预期概率为 84%，'火星计划'仅为 38%，''为 81%，'Colossus'为 78%，'英伟达'为 74%。交易者对马斯克转向火星的可行性持怀疑态度，认为登月预期上升未必以原计划名称呈现。

与此同时，关于 SpaceX 与特斯拉合并的传闻升温，'特斯拉'预期概率为 59%（下降 25 个积分），'合并/整合'概率为 24%。RBC 资本市场曾模拟以 480 美元/股收购特斯拉（纳斯达克代码：），此举将造就一家价值 3.74 万亿美元的公司，但 RBC 强调未获悉实际收购计划，特斯拉将于周三公布财报。监管风险方面，''预期概率仅 15%，因乌克兰无人机作业受限，路透社称限制令来自白宫内部，马斯克则指美国政府掌控相关军事卫星系统；周四，四位美国参议员要求 SpaceX 解释。

此外，SpaceX 正布局移动网络竞争，同意购买 此前拥有的价值 80 亿美元的无线频谱，以建立自有网络并与合作伙伴直接竞争，'T-Mobile'预期概率为 8%。

从结构上看，SpaceX 正处于从航天制造商向 AI 基础设施巨头转型的关键节点，其商业模式的重心正在发生实质性偏移。高昂的资本支出虽支撑了算力扩张，但也加剧了短期盈利压力。若马斯克无法在财报中清晰阐述 AI 业务扭亏路径及合并传闻的实质进展，市场波动恐难平息。这是继传统航天逻辑失效后，资本市场对科技巨头跨界整合能力的一次严峻压力测试。