Coinbase 目标价下调至 250 美元，预测市场成新引擎

据 Woofun AI 消息，伯恩斯坦证券周一将 （纳斯达克代码：）的目标股价从 330 美元大幅下调至 250 美元，核心逻辑在于加密货币行业交易量持续低迷导致全年预期由盈转亏。分析师 、 和 指出，不再看好加密价格上涨趋势，因此将 Coinbase 2026 年营收预期下调约 32% 至 55 亿美元，每股全年预测从盈利 5.97 美元逆转为亏损 2.60 美元。

Woofun AI 整理数据显示，尽管 Coinbase 第三季度现货交易规模预计维持在 1500 亿美元左右，但增长动能正转向稳定币业务及衍生品板块。伯恩斯坦预测，预测市场及衍生品业务到 2028 年营收可达约 20 亿美元，远超今年早些时候预估的 6 亿美元。

与此同时，（纳斯达克代码：）也被视为该赛道的潜在受益者，其预测市场营收到 2028 年预计达 17 亿美元，略高于此前预期的 16 亿美元加密货币相关营收；相关合约交易量预计环比增长 21% 至约 164 亿份。Robinhood 及其旗下 平台的加密货币交易规模预计回升至约 500 亿美元，虽仍低于 2025 年牛市高峰时期第三季度水平 38%，但其 7 月推出的自有区块链表现强劲，第三季度产生约 900 亿美元交易量及 5000 万美元手续费收入，主要源自模因币交易。

在稳定币发行商 （纽约证券交易所代码：）方面，伯恩斯坦将其目标股价从 140 美元上调至 145 美元，主要得益于 Arc token 预售情况及储备资产收益率前景。

尽管 USDC 供应量从第二季度的 770 亿美元降至 730 亿美元，导致储备资产收入下滑，但机构仍预计 Circle 第三季度营收将小幅上升至 7.7 亿美元。分析师强调，Arc token 为 Circle 开辟了除 USDC 储备利息之外的新营收来源，涵盖交易费及验证者质押业务收入，有效对冲了供应量收缩带来的负面影响。

在三家公司发布第三季度财报之前，伯恩斯坦维持对 Coinbase、Robinhood 和 Circle "表现优异" 的评级。这一评级调整反映出市场叙事正从单纯的现货交易驱动，向多元化收入结构转型，预测市场与新型代币经济成为抵御周期波动的重要缓冲。这是继行业经历剧烈震荡后，头部机构对加密基础设施商业化路径重新校准的关键信号，预示着未来竞争焦点将更集中于高毛利衍生业务而非单纯的交易流水。