流通量仅达目标四分之一，日本最大稳定币首年遇冷

据 Woofun AI 消息，日本规模最大的日元稳定币 在首个运营年度遭遇显著增长瓶颈，其实际流通规模仅为发行方设定目标的四分之一，市场表现远低于预期。尽管发行方已构建起包含多家企业的合作网络，但核心指标并未如计划般扩张，暴露出该项目在商业化落地初期的结构性困境。

JPYC 首席执行官冈部纪隆在接受 NADA NEWS 采访时直言，该代币的规模增长基本停滞，虽然交易量表现尚可，但流通量现状令人失望。截至 10 月 23 日，JPYC 的流通量仅为 32 亿日元（约合 2000 万美元），累计发行量则为 121 亿日元。

Woofun AI 整理数据显示，这一数值与 DeFiLlama 记录的 2085 万美元相近，且该数据包含了已被赎回的代币，进一步凸显了维持持续流通的难度。回顾 9 月，韩国 平台为 JPYC 提供上市服务曾短暂推动流通量突破 42 亿日元，市场价格升至 1 日元以上，引发套利者大量铸造。

然而，随着套利空间收窄，流通量迅速回落至约 30 亿日元。尽管冈部估计在 Upbit 和 平台上单日交易额曾达 350 亿日元，但由于 JPYC 以银行存款和日本政府债券为储备，较低的流通量直接压缩了发行方的潜在利息收益。

业绩不佳的深层原因在于日本第二类资金转移规则的限制。尽管 JPYC 在 5 月将发行上限从'每天 100 万日元'调整为'每次申请 100 万日元'，但仍限制频繁重复交易，阻碍了企业级采用。例如，计划持有 10 亿日元 JPYC 的软件公司 Asteria 不得不分批逐步增加持有量。

与此同时，合作伙伴关系虽在扩展——物流公司 AZ-COM Maruwa 于 7 月合作旨在服务约 2300 家商业伙伴，SBJ 银行和 LINE NEXT 也在本月初同意测试稳定币钱包充值功能——但这些举措目前仍处于试验阶段，未能转化为实质性的流通增量。日本金融服务局正审查稳定币法规，预计 2027 年初公布路线图，而冈部希望在未来一年将流通量提升至数百亿日元，即实现约十倍的规模增长。