季利 3.23 亿逆转：Galaxy Digital 回购 2 亿美元

据 Woofun AI 消息， Holdings () 在 2026 年第三季度实现净收入 3.23 亿美元，彻底扭转了上一季度 8500 万美元的亏损局面。

这一盈利拐点并非单纯依赖传统交易回暖，而是由加密货币交易、借贷业务以及 AI 数据中心三大引擎共同驱动。截至 9 月 30 日的三个月内，公司调整后毛利润飙升至 5.69 亿美元，调整后 EBITDA 为 4.55 亿美元，与第二季度调整后毛利润仅 4300 万美元、调整后 EBITDA 为负 7700 万美元的惨淡表现形成剧烈反差。

尽管该季度净利仍不及去年同期的 5.05 亿美元，但在现货市场整体交易规模收缩的背景下，GLXY 的数字资产交易量逆势增长 12%，显示出其核心业务在行业周期波动中的韧性。

更关键的变量在于，这种盈利能力的修复具有结构性特征，而非一次性红利。管理层在财报电话会议中强调，若剔除当季的一次性会计调整影响，数字资产业务本身已具备盈利潜力，尽管该业务板块的调整后 EBITDA 仍录得负 900 万美元，但其调整后毛利润已从 6600 万美元提升至 7100 万美元，表明底层运营效率正在改善。

与此同时，借贷业务平均贷款规模扩张 27% 至 18 亿美元，部分增量需求直接源自 7 月推出的 产品，该产品通过整合 和 等 DeFi 借贷协议，有效满足了机构客户对链上融资的渴求。从资产配置角度看，GLXY 管理的资产总额及持有权益资产总额均增至 104 亿美元，较 6 月底大幅跃升 46%，反映出资金流入与资产增值的双重共振。

Woofun AI 整理数据显示，Galaxy Digital 美国财政部及企业服务业务本季度调整后毛利润高达 4.19 亿美元，而第二季度该板块还深陷 4200 万美元的亏损泥潭。

这一戏剧性反转主要归因于公司持有的数字资产以及私人投资项目价值的显著重估。其中，对 AI 芯片初创企业 Etched 的投资，以及对 生态相关企业 Forward Industries 的持股，成为价值增值的核心贡献者。

值得注意的是，尽管数字资产业务的 EBITDA 尚未转正，但高毛利的企业服务板块为整体财报提供了坚实的安全垫。在资本运作层面，董事会于 10 月 26 日授权新一轮 2 亿美元的 A 类普通股回购计划，且该计划无固定结束时间，亦不强制完成全额回购。此前，公司在 2 月获得的 2 亿美元回购授权已于 10 月 15 日执行完毕，共回购约 980 万股。

这一连续的回购动作，不仅向市场传递了管理层对当前估值的信心，也暗示公司现金流状况已足以支撑大规模的股东回报策略，尤其是在利润结构多元化的背景下，自由现金流的稳定性得到了实质性验证。

数据中心业务的爆发式增长是本次财报的另一大亮点，尤其是 Helios 项目的推进带来了显著的财务贡献。第三季度，数据中心板块调整后毛利润达到 7900 万美元，几乎是上一季度 2000 万美元的四倍；调整后 EBITDA 则为 6900 万美元。

这一激增主要得益于德克萨斯州 项目的首个完整季度营收落地，因为在 6 月底之前，Galaxy Digital 已向 交付了全部 133 兆瓦的电力供应。随着基础设施的全面投产，该公司的数据中心总电力供应能力已提升至 5.7 吉瓦以上，确立了其在 AI 算力基础设施领域的领先地位。 项目的建设正按计划推进，预计首批数据机房将于 2027 年第二季度交付。在财报电话会议上，Novogratz 透露，随着 Phase II 的投入运营，Galaxy Digital 预计在 2027 年底前的年度租赁营收将达到 8 亿至 8.5 亿美元。