标普 500 掩盖熊市：加密股暴跌 56% 至 40%

据 Woofun AI 消息，标普 500 指数在 10 月逼近历史最高水平的表象下，隐藏着一场针对加密货币相关股票的深度熊市。（）、（）以及 （）的股价目前均处于其历史最高价 40% 至 56% 的下跌区间，这种背离揭示了市场内部结构的严重失衡。

分析师 指出，自 3 月 30 日以来，仅有 10 只股票推动了标普 500 指数 70% 的涨幅，其中一家就贡献了 13% 的涨幅，这种极端的集中趋势掩盖了其他领域的广泛损失。

Woofun AI 整理数据显示，Kobeissi 列出了 20 只处于熊市状态的科技股，其中 跌幅最大，达到 65%； 紧随其后，跌幅为 57%；Coinbase 位列第三，跌幅为 56%；（）跌幅为 52%；（）跌幅为 50%；（ARM）跌幅为 49%；Circle 跌幅为 44%；（）跌幅为 42%；Robinhood 跌幅为 40%。

值得注意的是，尽管美光科技和 也是推动指数上涨的重要力量，但它们的股价仍分别比其历史最高价低 24% 和 28%，显示出即便在领涨板块中也存在显著的回撤压力。

宏观环境与监管政策的不确定性加剧了加密股的承压状态。10 月中旬的数据显示，市场预计到 2027 年 6 月之前美联储还将进行三次加息，这与此前市场预期 2026 年初会有三次降息形成了剧烈反转。Circle 发行 USD Coin（），其大部分营收来自储备金产生的利息，因此对利率环境高度敏感。由于美国参议院关于《清晰法案》的投票阻碍了相关加密货币市场结构法案的通过，Circle 股价在 9 月盘中下跌了约 11%。

与此同时，比特币（）一直难以维持在 80,000 美元以上的价格水平，不断跌回该价位下方。美国财政部在周二完成了 60 亿美元规模的美国国债回购操作，但这一举措并未推动比特币价格上升，显示传统金融流动性注入对加密资产价格的提振作用有限。

基本面数据的恶化进一步印证了市场担忧。Robinhood 公布的第三季度营收创下 14 亿美元的新高，但稀释后的每股收益同比下降了 16%，反映出盈利质量的下滑。Coinbase 将于周四收盘后公布第三季度财报，如果其营收约为 12 亿美元，那将意味着较去年同期下降 36%，分析师们预计该公司将会出现亏损。回顾第二季度，Coinbase 的消费者交易营收同比下降了 20%，仅为 4.52 亿美元，且现货交易的成交量也比第一季度下降了 25%。经济学家彼得·希夫将近期的市场表现与 1973 年以及 1999 年至 2000 年的情况相提并论，他认为那几次行情之后都出现了 50% 以上的跌幅。

不过 Kobeissi 则持相反观点，他认为如果能源价格和利率压力得以缓解，市场将会出现强劲反弹。然而，这种反弹能否实现还取决于是否有更多股票能够参与到市场的上涨行情中，而不仅仅是目前那 10 只股票，否则当前的繁荣仅是少数巨头支撑下的脆弱平衡。