贝森特挺加息反特朗普，高盛看空紧缩幅度

据 Woofun AI 消息，美国财政部长（Scott Bessent）周三公开表态，美联储未来若继续加息并非货币政策失误。这一立场与总统（Donald Trump）长期施压降息的诉求形成鲜明背离。美联储当日宣布维持利率不变，符合市场预期，此前一个月联储刚进行三年来首次加息，而市场普遍押注 12 月会议将再次收紧。贝森特强调，他与特朗普均认可现任主席（Kevin Warsh）的表现，认为其能在充分就业与物价稳定间取得平衡，并对前任（Jerome Powell）任期后的政策过渡表示信心。

宏观层面的复杂性在于能源冲击与产业融资的双重博弈。在接受美国消费者新闻与商业频道采访时，贝森特指出，美国与伊朗的战争导致全球原油产量大幅下降，推动通胀偏离美联储 2% 的目标。他宣称通过"经济弃儿行动"（Operation Economic Outcast）孤立伊朗的努力"非常成功"，内部估算显示伊朗经济规模在一年内可能收缩多达 25%。

与此同时，贝森特淡化了人工智能（AI）相关债务收益率上升的担忧。针对（.O）首席执行官马斯克（Elon Musk）周日警告的 200 多家新云计算公司（neoclouds）可能面临淘汰的观点，贝森特认为这类企业在整个 AI 生态中占比不大，融资仍在推进，不构成重大问题。对于即将公布的第三季度国内生产总值（GDP），他预计结果将"强劲"，但强调尚未看到具体数据。

Woofun AI 整理数据显示，当前政策制定者正试图在能源供给冲击的暂时性与广泛通胀压力之间寻找微妙平衡，而 AI 基础设施的融资韧性被视为缓冲经济下行风险的关键变量之一。

市场分歧在高盛对紧缩幅度的预测中进一步凸显。高盛宏观策略师张薇琪（Vickie Chang）指出，尽管市场计入了美联储未来再加息三次的预期，但高盛经济学家主要预计只会加息一次。无论哪种情景实现，本轮紧缩幅度都可能成为 1983 年以来较小的周期之一。张薇琪回顾历史数据：美联储曾在 1997 年 3 月和 2015 年 12 月各加息一次，每次 25 个基点；而在 1999 年 6 月至 2000 年 5 月期间累计加息 175 个基点（一个基点为 0.01 个百分点）。若未来再加息三次，每次 25 个基点，本轮累计幅度将达约 100 个基点；若仅加息一次，累计幅度则为 50 个基点。

这种幅度的差异直接关联到股市的历史表现参考：1997 年加息后，在随后一年上涨 34%；2015 年加息后的 12 个月内，该指数上涨约 9%；即使在 1999 年累计加息 175 个基点期间，标普 500 指数也上涨了 9%。

值得注意的是，1997 年和 2015 年的股市在加息初期均曾下跌，但 1997 年迅速触底反弹，而 2015 年则在首次加息后两个月内触底，恢复过程更为震荡。张薇琪认为，当前周期与 1999 年存在相似之处，即货币紧缩与投资热潮并行，但当时的宏观失衡目前并不明显，且市场预期中的加息次数虽高于 1997 年和 2015 年，仍低于 1999 年的累计紧缩幅度。

历史启示表明，小幅紧缩周期并未阻碍股市上涨，但路径各异。投资者需密切关注 12 月美联储是否再次加息，以及能源冲击能否消退、通胀是否持续偏高。AI 投资热潮能否继续获得融资支持，将是决定经济韧性的关键观察点。若最终加息幅度有限，历史经验或为股市提供一定支撑；但政策路径仍将取决于经济和通胀数据的实际变化。这是继 1999 年科技泡沫前夕以来，市场再次面临紧缩与投资热潮并存的复杂局面，但当前的宏观失衡程度较轻，为政策操作提供了更多空间。