黑石反转：Anthropic 恐陷垃圾级评级

据 Woofun AI 消息，集团对 的信用评级预期发生根本性逆转，由最初预判年底前可达投资级，转为警告其在首次公开募股（IPO）后可能仅获垃圾级评级。

这一判断直接冲击 Anthropic 价值 8000 亿美元的宏大运营计划，因为评级落差将显著推高其借贷成本，改变原本基于投资级预期的财务模型。

Woofun AI 整理数据显示，核心风险锚定于价值 630 亿美元的芯片融资方案"北极星计划"。其中超过 420 亿美元贷款由提供担保，剩余 180 亿美元由 Anthropic 自担，黑石在此部分投入约 90 亿美元且收益率超 10%。

尽管 Anthropic 账面现金逾 1120 亿美元，且 IPO 预计再筹 1000 亿美元，但克劳尔债券评级机构 6 月给出的 BB+ 评级仅比投资级及格线（BBB-）低一档，黑石现预计最终评级或降至 BB 级。由于大量养老基金与保险公司受限于持有垃圾级债务，潜在投资者缩减将迫使利率上行。

市场参照系显示， 在 6 月 IPO 后迅速斩获三大机构投资级评级，形成鲜明对比。即便高盛与在 9 月力主给予 Anthropic 投资级评价，主流评级机构仍将其界定为投机级。惠誉、和标普尚未做出最终裁定，市场普遍预期将在 11 月底 Anthropic 于纳斯达克正式挂牌后公布结果，这将最终锁定其业务扩张的债务定价基准。

这一评级博弈揭示了高资本支出 AI 企业在资本市场的信用折价困境。若最终落入垃圾级区间，Anthropic 虽拥有巨额现金缓冲，但长期债务结构的脆弱性将暴露无遗，迫使后续融资更多依赖权益而非债权。这是继 SpaceX 之后，市场对另一家巨型科技独角兽信用资质的压力测试，其结果将重塑 AI 基础设施融资的风险定价逻辑。