5 天清仓 2025 年 AI 头寸，对冲基金杠杆崩塌

据 Woofun AI 消息，美国对冲基金在 10 月发起了一场针对人工智能板块的剧烈去杠杆行动，连续五个交易日净抛售全球范围内的 AI 相关股票，彻底逆转了自 2025 年初以来建立的买入势头。

这一集中性抛售导致基金清仓了自 2025 年以来所持有的全部 AI 股票敞口，标志着市场情绪从激进做多转向防御性撤退。

从资金流向与持仓结构来看，这场撤资行动的规模与速度均创下近年纪录。高盛核心经纪业务部门追踪的数据显示，仅在五天内，对冲基金卖出的 AI 股票总金额就达到了约 200 亿美元。进一步指出，自 6 月以来，这些基金已削减了总计 8% 以上的股票投资头寸，这是至少自 2017 年以来最为大幅度的撤资行动。

这种剧烈的仓位调整直接映射在股价表现上：上周大型科技股大幅下跌，导致市场市值蒸发了 2 万亿美元。值得注意的是，这种负面影响并非均匀分布，而是高度集中在特定板块。标普 500 指数在 10 月下旬几乎毫无变动，但三星、SK 海力士、美光科技和 这些内存芯片制造商在不到两周的时间里就损失了超过 7000 亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，这种板块间的巨大分化揭示了资金撤离的精准性与残酷性，内存芯片作为 AI 基础设施的核心环节，成为了杠杆挤压的主要受害者。

驱动这一轮抛售的核心机制在于杠杆效应的快速释放，而非基本面的即时恶化。对冲基金往往通过借贷来加大投资规模，当股价下跌时，亏损速度会迅速加快，迫使它们卖出资产以降低风险，而这种抛售行为又会进一步压低股价，从而引发更多抛售行为，形成恶性循环。宏观投资专家乔尔迪·维瑟认为造成这种情况的原因是借贷行为，而非需求疲软。他估计，积累杠杆效应需要 18 个月的时间，而要解除这些杠杆则只需 75 天。

在抛售最激烈的那一天，他们卖出现有股票的速度大约是新开仓做空速度的 3.5 倍，这表明大多数对冲基金当时是在急于退出市场，而非赌股价会继续暴跌。10 月 22 日的情况更为糟糕——高盛追踪的那些对冲基金青睐的股票跌幅达到了 4.2%，这是自 2011 年以来最糟糕的单一交易日。该银行的分析师这样总结道："如果上周四的情况已经很糟糕了，那今天的情况就更糟。"从多项指标来看，这堪称过去 30 年来在没有整体经济去杠杆化情况下发生的最严重的对冲基金股票杠杆削减事件之一。

尽管短期波动剧烈，但关于 AI 长期需求的争论仍在继续。目前企业利润增长了约 20%，而且人工智能领域的计算需求依然大于供应能力。SK 海力士预计内存短缺的状况将持续到 2030 年。 的汤姆·李 认为是某家被迫抛售的股票导致了市场下跌，试图将跌幅归因于个别机构的流动性危机。

不过高盛则持更为悲观的看法，这家银行认为当前杠杆削减进程更接近尾声而非开端。在过去三年中，这些对冲基金持有的人工智能相关股票占比仍属于前 17% 的水平，意味着仍有大量仓位未平仓。10 月 26 日， 提出了一个问题：中国的人工智能泡沫破裂是否会波及美国？几天后，10 月下旬的抛售潮又让纳斯达克 100 指数的市值蒸发了约 2 万亿美元。

如果高盛的判断正确，那么这些对冲基金还有大量股票需要抛售，市场可能尚未触及底部，后续的流动性压力仍将持续考验投资者的神经。