美巨头欧元债潮涌，AI 融资恐推高欧洲成本

据 Woofun AI 消息，美国科技巨头正大规模涌入欧元债券市场，这一由 和引领的融资浪潮，正在对欧洲信用市场构成前所未有的供给压力。随着这些行业领袖将融资触角从单一美元拓展至多币种，其背后折射出的是人工智能基础设施建设对全球资本配置的深远重塑，市场对于欧洲企业乃至主权发行人融资成本是否因此承压的担忧正持续升温。

这种融资行为的密集化，直接源于 AI 基建背后天量且急迫的资金渴求。Meta 正筹划其首次欧元债券发行，作为其规模至少达 200 亿美元跨境融资计划的关键一环；

与此同时，谷歌也在同步推进一笔 60 亿欧元的债券交易。据知情人士透露，Meta 已委托和于本周一和周二举行投资者电话会议，以评估市场对期限涵盖逾 4 年至逾 38 年的欧元债券，以及 5 年至 30 年的美元债券的需求。此次发行尚未最终敲定，规模仍可能随认购情况扩大。Meta 此前已于上月以非交易路演形式赴欧铺垫，此举使其紧跟谷歌和的步伐，实现融资货币多元化。同期亦在美元债市以较高溢价募集 100 亿美元以吸引买家。

Woofun AI 整理数据显示，Meta 此次发债仅是其多管齐下融资行动的一部分——该公司上周已完成 250 亿美元的普通股定价，通过优先股募集 125 亿美元，并计划通过持续股权发行筹集最多 600 亿美元。摩根士丹利首席执行官 警示，AI 领域资本支出规模或将达到 10 万亿至 15 万亿美元，这种天量需求存在对非 AI 优质企业形成挤出的风险。相比之下，Meta 上一次进入高评级债市是在今年 4 月，当时以 250 亿美元规模完成发行，认购需求峰值高达 960 亿美元，市场反响热烈，而当下谷歌的 60 亿欧元发行却须提供明显高于年初的收益率才能完成认购，凸显市场消化大规模科技债供给的边际代价正在上升。部分欧洲发行人已对此作出反应，选择转向更短期限债券以规避长端收益率上行压力。

面对 AI 债务浪潮，华尔街银行高管与大型资管机构之间的观点分歧正在公开化且日益加深。首席执行官 认为，AI 驱动的科技超级周期将主导资本市场，尽管短期波动难免，但资本市场依然畅通，投资者仍聚焦于 AI 需求和算力需求的增长轨迹。Blackstone 总裁 亦持谨慎乐观态度，表示当前的分歧情绪或许是健康的，但 AI 整体趋势指向更多投资和更大资本需求。

然而，资管机构则明显更为审慎。 首席执行官 指出，在某个时间点将会出现下行，届时事情将会破裂，下滑诱因可能来自美国利率上升、中东冲突乃至欧元区危机。据彭博援引知情人士透露，Pimco 此前凭借一系列及时减仓操作及利率对冲，已成功回避了 AI 债券价格下跌带来的损失。 首席执行官 则直言，AI 投资周期或已过度延伸，我们正处于是否走得太远的阶段，她尤其指出，超大规模科技平台正从资本轻资产模式急速转向资本重投入，是当前最核心的结构性风险。

科技巨头的举债豪赌叠加 AI 支出回报的高度不确定性，正使市场情绪出现明显裂痕，违约风险随之上升。多家美国科技企业债务的违约保护成本已升至历史新高，部分 AI 相关股票亦遭遇大幅回调。 主席 指出，泡沫确实会破灭，当前 AI 领域估值已相当高企，核心问题在于能否实现相应回报。 联席主席 近期亦表示，AI 已出现怀疑情绪初现的迹象，并将其列为当前的拥挤交易。Pimco 的经历具有一定参考意义，该机构曾在 2025 年以数十亿美元规模参与 AI 债务市场，助推了相关债券热潮，但随后通过系列减仓操作适时离场，得以在债券价格下跌、市场遭遇大规模供给冲击之前提取利润。