CFTC 开放个股永续合约，Cboe 等团体当天提告争管辖权

据 Woofun AI 消息，美国商品期货交易委员会（）主席 于 11 月 3 日发布声明，正式允许链接个别股票的永续合约在 CFTC 注册的交易所上市交易，此举标志着美国首次开放此类商品。

然而，就在同一天，一个名为 Capital Markets Alliance（CMA）的新兴团体在纽约南区联邦地方法院对 CFTC 提起诉讼，要求法院撤销该项核准。CMA 的成员阵容包括芝加哥期权交易所（）、城堡证券（）以及 Healthy Markets Association，这场诉讼迅速将监管焦点引向了管辖权的归属问题。

Michael Selig 在阐述其监管逻辑时指出，今年稍早 CFTC 已核准了第一档比特币永续合约，此次决定是将永续合约的应用范围从数字商品延伸至传统证券领域。他强调，将这类创新商品引入受监管的市场，能够确保美国投资人与交易人在 CFTC 久经考验的监管框架保护下进行交易，避免被迫转向境外且往往不受监管的交易场所。根据 CFTC 规则第 40.3 条，这批个股永续合约被定位为 2000 年《商品期货现代化法》下的证券期货商品，因此采取'视同核准'的方式，同时受《商品交易法》、联邦证券法规，以及 CFTC 与 两套监管框架的约束。Selig 认为，这种双重监管模式能有效填补监管空白，为市场提供明确的合规路径。

在具体的交易所资格定义方面，Selig 提到的 CFTC 注册交易所，指的是那些同时以通知注册方式在 SEC 登记为全国性证券交易所、并可交易证券期货商品的指定合约市场。

值得注意的是，声明中并未列出具体哪些交易所将上架此类产品，也未说明首批涵盖的股票范围。从结构上看，这一决策背景与 CFTC 和 SEC 今年 3 月签署的合作备忘录密切相关。Selig 引用了 SEC 主席 的说法，指出证券期货这类商品长期卡在两个机关之间的监管'无人地带'，而双方已经翻过那一页，旨在为创新商品提供明确的上市路径。此前，Coinbase 在 9 月申报个股永续合约时，走的正是这条 CFTC 路线，显示出业界对这一监管通道的早期探索与依赖。

面对 CFTC 的决定，Capital Markets Alliance（CMA）在纽约南区联邦地方法院提出了强烈反对。CMA 主张，个股永续合约本质上属于'证券型交换'，根据国会立法，这类商品应归美国证券交易委员会（SEC）专属管辖，CFTC 的核准行为违反了《行政程序法》。CMA 秘书 表示，仓促推出规避既有监管框架的金融商品，会削弱投资人保护，损害美国金融体系的完整与韧性。该团体要求法院撤销核准，确认这些商品属于证券型交换，并在诉讼期间禁止 CFTC 让核准生效。

据 Woofun AI 整理，该诉讼理由还包括 CFTC 未说明决定理由、未承认长期将永续衍生品当作交换处理，以及未合理考量对投资人与证券市场的影响。CMA 自称是总部位于纽约的产业协会，成员涵盖交易所、做市商、券商、投资人及数据供应商，尽管其过往记录不多，但这起诉讼显然是其目前唯一的重大行动。

除了 CMA，美国证券协会（ASA）也在同日批评了 CFTC 的做法。ASA 总裁兼首席执行官 指出，CFTC 将个股永续贴上证券期货的标签，实质上绕过了 SEC 的管辖权，同时也绕过了国会禁止向散户销售证券型交换的规定。