清仓 2520 枚 BTC 换 1.92 亿，Keel 转型 AI 基建

据 Woofun AI 消息， Corp.（）彻底终结了其作为比特币储备机构的身份，通过一次性抛售 2,520 枚比特币换取 1.92 亿美元现金，并确立魁北克省剩余算力产出将实行每日出售机制，以消除价格波动风险，全力转向人工智能基础设施领域。

这一激进的战略调整背后，是 Keel 财务结构的剧烈重塑与业务重心的根本性转移。回顾其第三季度表现，该公司在截至 9 月 30 日的财季内完成了全部比特币库存的清理，其中包括季度初持有的 2,261 枚比特币以及期间新挖出的 259 枚比特币。此前，这家曾以 （）之名运营的企业，已于 2026 年 4 月完成向特拉华州的重组并更名，正式定位为北美数字基础设施和能源公司。

然而，转型阵痛在财务数据上体现得淋漓尽致：由于 Keel 在第二季度停止了美国的比特币挖矿活动，叠加比特币平均价格下跌，其持续经营业务的营收从去年的 6800 万美元骤降至 2800 万美元。更为严峻的是，调整后的 EBITDA 从正的 1900 万美元转为负的 2700 万美元，而一般及行政开支因聘请高级专家及增加基于股票的薪酬支出，翻倍至 3400 万美元。

尽管利润表承压，但资产负债表却因资产变现而变得充裕。Woofun AI 整理数据显示，截至 11 月 4 日，Keel 手握约 7.8 亿美元的无限制现金，管理层明确表示在签订租约前无需通过债务或股权融资获取资金，这为后续的重资产投入提供了安全垫。

在资金充裕的前提下，Keel 的高管团队正加速推进 AI 基建项目的落地与电力资源的锁定。首席执行官 指出，电力供应日益紧张而需求上升，Keel 在 2027 年和 2028 年的电力供应安排已比上个季度更为完善、可靠且交付时间更近。首席财务官 补充道，在签订租约前投入的资金将转化为项目融资中的股权，公司正持续寻找重新利用这些资金的机会。具体项目进展方面，Keel 于 9 月在摩西湖获得施工许可后启动建设，预计该设施将成为 2027 年首个产生高性能计算业务收入的节点，并设计了采用新一代 Vera Rubin 架构的选项方案。在宾夕法尼亚州，Sharon 和 Panther Creek 的审批工作同步推进，若 Panther Creek 和 Scrubgrass 项目的扩建得以实施，该地区数据中心容量将从 478 兆瓦提升至近 1.9 吉瓦。

此外，Keel 计划将旧有比特币挖矿设施整合为统一的人工智能园区，目前在建项目总规模约为 2.2 吉瓦，涵盖宾夕法尼亚州、华盛顿州和魁北克省的电网连接已到位。这些项目亟需在比特币销售所得及魁北克挖矿收入耗尽前完成租赁签约。

Keel 的转型并非孤例，而是整个行业范式转移的缩影。Riot Platforms 和 Hut 8 今年同样卖出数千枚比特币以支持 AI 项目建设及股票回购。值得注意的是，Riot 本周宣布 Anthropic 将承租其在德克萨斯州的一个价值约 280 亿美元的设施，标志着公共挖矿公司正迅速将电力和土地转化为 AI 基础设施。相比之下，Keel 剩余的魁北克挖矿设施因受监管的低电价仍具挖矿优势，但其产出的比特币不再留存资产负债表，而是即时转化为现金。

然而，挑战依然存在：Keel 表示其即将投入使用的三个项目所在地竞争极其激烈，多家信用良好的企业参与竞标。在正式签订租约前，能否在资金耗尽前完成租赁仍是未解之谜。

这一系列动作充分证明，Keel 已彻底放弃原有的比特币储备策略。