押注 AI 十年叙事却死于杠杆：前 OpenAI 天才百亿爆仓

据 Woofun AI 消息，曾被视为美股'版本之子'的前 研究员 ，在经历上半年辉煌后，因杠杆清算与政策黑天鹅双重打击，其管理的 situational awareness 基金最终走向出局。这位从 OpenAI 走出的年轻投资人，虽精准押注了 AI 基础设施的宏大叙事，却因金融工具的错配，在民主党赢得中期选举后的市场剧变中，从巅峰跌落至'版本弃子'的境地。

Leopold Aschenbrenner 的投资逻辑建立在'卖水人'策略之上，即不赌具体模型胜负，而是买入 AI 扩张所必需的底层硬件与服务。他在 OpenAI 研究超级智能安全问题期间积累的认知，使其在离开后创办的投资机构获得了 的 兄弟、 以及 等早期支持者的背书。

这种背景让他同时具备了对 AI 技术边界的深刻理解与充足的资本投入能力。其持仓组合高度集中于存储、算力与电力领域：与提供存储支持， 与 提供云服务算力， 与 则负责数据中心电力与机房建设。这些看似分散的标的，实则共同指向同一笔开支——AI 基础设施的建设与运行。上半年，这一策略取得了惊人回报。截至 6 月末，公开申报的美股持仓中，闪迪与美光合计占比高达 55.6%，仅两家存储公司就占据半壁江山。

Woofun AI 整理数据显示，得益于高杠杆的放大效应，该基金上半年净收益达到 439%。然而，这种集中押注在上涨时推高了'造神'情绪，也在下跌时放大了风险。7 月芯片股遭遇抛售，追加保证金的要求迅速到来。月底，Leopold 被迫将大部分上市股票仓位出售给 ，导致投资组合当月下跌 67%。他在给投资人的信中道歉称'我们让你们失望了这个月'。

尽管遭遇重创，计入此前收益后，基金全年仍录得约 80% 的涨幅。

Citadel 接盘后的操作揭示了华尔街对这批资产的冷酷态度。掌门人 并未将其视为对 AI 未来的长期信仰充值，而是作为不良资产进行快速倒卖。在不到三周的时间里，Citadel 通过上百笔大宗交易，迅速卸掉了原组合超过 80% 的风险，套现逾 40 亿美元。Ken Griffin 在信中强调，'分散处置这些风险的能力，才是这笔交易成立的核心'。散户眼中代表 AGI 未来的筹码，在老钱眼中仅是带血的价差工具。Leopold 之所以能暂时存活，恰恰是因为他被迫交出了所有底牌。

然而，金融系统的裂痕一旦产生便迅速蔓延。9 月，因风控记录糟糕，正式切断了与 situational awareness 基金的贷款业务，Leopold 失去了华尔街最核心的信贷主引擎。面对资金链断裂，这位前 OpenAI 天才并未认输，而是在 9 月中旬转向高风险期权市场，大举买入 、Bloom Energy 和 CoreWeave 等基建股的看涨期权。为追求极致杠杆，他甚至买入深度虚值期权（OTM），试图以'不成功便成仁'的方式押注股价短期暴涨，以此单骑救主。

11 月的中期选举结果成为压垮骆驼的最后一根稻草。随着民主党横扫两院，美国多州对数据中心亮起红灯，AI 基建股遭遇惨烈价值重估。从 6 月高点至 11 月 5 日，CoreWeave 暴跌 65%，Core Scientific 跌去 60%，闪迪与美光亦被大幅血洗。若 Leopold 持有现货，60% 的跌幅或许还能通过时间换取 AGI 兑现的空间；但他持有的是带有极高时间损耗的期权。在基础资产暴跌与到期日逼近的双重绞杀下，这笔押注的剩余价值被无情清零。Leopold 的出局揭示了一个深刻谬误：试图用随时可能被强制清算的高杠杆和短期期权，去吃透一个需要长达十年才能兑现的宏伟蓝图。他买对了 AI 必须花的钱，方向毫无破绽，却死于金融工具与长周期叙事的致命错配。通往 AGI 的星辰大海依然广阔，但这位最虔诚的布道者，已死在黎明前的杠杆清算之中。