加码却缩水百亿：Alphabet 的 SpaceX 困局

据 Woofun AI 消息，科技巨头 在第三季度的投资组合中呈现出极具张力的矛盾现象：尽管持续增持 股权，其整体持股市值却大幅缩水超过百亿美元。

这一"加码却缩水"的结果，直接反映了 SpaceX 股价波动对 Alphabet 资产负债表的巨大影响，也凸显了该笔投资在 Alphabet 整体战略中的核心地位与潜在风险。核心事实在于，Alphabet 并未减持，反而在价格下行周期中进一步买入，导致帐面亏损扩大，这一动态成为市场关注的焦点。

深入剖析这一市值变动的细节，数据揭示了价格下跌对总资产的吞噬效应。根据 Alphabet 于 11 月 6 日向美国证券交易委员会（SEC）提交的第三季 13F 持股申报文件，截至 9 月 30 日，Alphabet 持有 SpaceX A 股数量达到 555,043,560 股，当时的市值约为 837.3 亿美元。相比之下，在第二季底，Alphabet 持有的 SpaceX 股数为 551,189,500 股，市值则高达 941.8 亿美元。这意味著，在第三季度内，Alphabet 增加了约 385 万股的持股，若以 9 月底的价格计算，这部分新增持股的成本约为 5.8 亿美元。

然而，关键的变量在于每股价值的剧烈波动：SpaceX 的每股估值从约 171 美元下跌至约 151 美元。正是这每股 20 美元的跌幅，叠加庞大的持股基数，导致 Alphabet 整体 SpaceX 持股市值减少了约 104 亿美元。

Woofun AI 整理数据显示，这种因单一股权价格波动引发的百亿美元级别帐面缩水，在大型科技公司的季度财报中极为罕见，突显了 SpaceX 作为单一资产对 Alphabet 财务表现的支配性影响。

从资产组合的结构来看，SpaceX 在 Alphabet 的公开持股中占据了绝对主导地位。这份 13F 申报文件共列出了 31 档持股，总价值约为 883.5 亿美元，而 SpaceX 单一的市值就占据了其中的 94.8%。

这一比例与第二季的 95% 基本持平，显示出 Alphabet 对 SpaceX 的重仓依赖并未改变。值得注意的是，在第一季，SpaceX 尚未出现在 Alphabet 的 13F 申报中，当时的申报总值仅约 40 亿美元，这表明 SpaceX 的上市或相关股权披露机制在近期发生了重大变化，使其成为 Alphabet 公开持股的核心。除了 SpaceX，Alphabet 的其他主要持股包括：芝商所（ Group），市值约 9.1 亿美元；卫星影像公司 ，市值约 5.8 亿美元；安谋（），市值约 5.7 亿美元；以及 ，市值约 5.5 亿美元。

此外，作为第三季新出现的持股，Alphabet 申报持有 297.7 万股，市值约 5.5 亿美元。相比之下，Planet Labs 的股数虽未变动，但其市值从第二季的约 11.7 亿美元腰斩至 5.8 亿美元，显示出卫星行业资产的波动性。需要强调的是，13F 申报仅涵盖美国上市的股票，因此 Alphabet 持有的 Anthropic 等未上市公司股权并未包含在内，这意味著 Alphabet 的实际风险敞口可能比 13F 显示的更为集中于少数几家明星企业。