BTC 周跌超 4% 创 8 月新低，ETF 巨量流出压制行情

据 Woofun AI 消息，第 46 周比特币（）市场在剧烈震荡中收场，价格最终徘徊在 7.5 万美元附近，较上周日收盘价下跌逾 4%。尽管周三曾短暂突破 8 万美元大关，但随后的反转与周日加剧的跌势，迫使币价创下自 8 月份以来的最低收盘点位。

这一轮行情的核心矛盾在于传统金融资本的持续撤退与衍生品市场的杠杆残留，ETF 投资者的抛售行为成为主导本周走势的关键变量，而现货买盘的缺失则进一步放大了下行压力。市场并未陷入无序崩盘，但盈利空间的急剧收窄与短期持有者的承压，共同构成了当前脆弱的平衡状态。

现货市场的动态揭示了买卖力量的激烈博弈与动能的微妙修复。从价格动能指标来看，数值较七天前的 33.3 上升 4.8%，至 34.9。周二时价格动能曾跌至较低区间，随后虽回升至区间底部，但周日的新低并未改变本周以略高价位收盘的事实。

这种动能的疲软虽不再预示进一步下跌，却表明抛售压力正在减弱而非消失。现货累积成交量差值（CVD）则呈现负面态势，较七天前的 660 万美元下降 9850 万美元，至-9180 万美元。周四的抛售力度远超周三反弹时的买入力度，导致 CVD 转为负值并降至区间较低水平。现金市场参与者在周末期间持续抛售，现货需求未能抵消价格下跌的压力，尽管目前的抛售行为较为有序且幅度低于极端低位，但买家并未填补抛售缺口。

与此同时，现货交易量较七天前的 56 亿美元上升 13.3%，至 64 亿美元。周三的反弹与周四的反转引发了活跃交易，使交易量升至区间较高水平，周末活跃度虽有所下降但仍维持高位，这表明现金市场存在积极的仓位调整行为，而非整体处于缓慢下跌的停滞状态。

衍生品期货端的情况则显示出高杠杆残留与多头融资成本的持续压力。期货未平仓合约规模较七天前的 374 亿美元下降 1.1%，至 370 亿美元。尽管周四下跌及周日多头清算导致部分仓位平仓，但未平仓合约规模仍处于区间较高水平，这意味着市场上仍存在大量杠杆仓位，使市场对价格剧烈波动极为敏感。多头融资费较七天前的 310 万美元下降 7.1%，至 290 万美元。

尽管价格下跌期间融资费率有所下降，但多头融资费仍远高于正常区间。在经历一周亏损后，多头仍需支付较高溢价维持持仓，这表明永续合约多头仓位在未平仓情况下已大幅减少，但多头阵营依然拥挤。永续合约 CVD 较七天前的-6.087 亿美元上升 5920 万美元，至-5.495 亿美元。投资者在周三反弹时追涨使 CVD 回到正常区间，但周四反转及周日的剧烈抛售使其跌至区间底部。

尽管杠杆交易者仍偏向抛售方向，但其力度已不如前一周，显示出部分风险已被释放。

期权市场的情绪则被防御性对冲主导，波动率呈现收敛趋势。期权未平仓合约规模较七天前的 335 亿美元下降 3.3%，至 324 亿美元。受上个月的期权到期日影响，周四未平仓合约规模曾跌至较低区间，随后因交易者新增合约而回升至区间底部。

这一较低数值反映的是持仓重新调整，而非交易者主动减仓。波动率差较七天前的 40.6% 下降 45.5%，至 22.1%。周四价格波动导致实际波动率上升，而预期波动率保持稳定，使波动率差回到较低区间。目前期权定价反映的波动性仍高于市场实际水平，但差距大幅缩小，期权买家支付的溢价低于上周。期权 25 德尔塔偏斜值较七天前的 11.5% 下降 3.7%，至 11.1%。整个星期 Put 期权价格远高于 Call 期权，周四下跌时市场对下行风险的对冲需求增加。此后趋势变化未改变整体状况，期权市场持仓仍以防御性为主，对冲行为占据主导地位，看涨投机并非主流。