MARA 清债套现 11 亿，挖矿巨头加速转型 AI 基建

据 Woofun AI 消息， 在第三季度结束后通过大规模抛售比特币完成债务清偿，确立去杠杆基调。这一激进操作不仅涉及巨额资金流动，更标志着该挖矿巨头在财务结构上的重大调整，旨在降低对单一资产价格波动的依赖，同时为后续的战略转型预留空间。公司通过出售资产迅速回笼资金，直接偿还了所有以比特币为抵押的贷款，从而显著优化了资产负债表，为应对市场不确定性提供了更强的缓冲能力。

Woofun AI 整理数据显示， 在 11 月 9 日向 提交的 10-Q 报告中披露了具体的交易细节：在季度结束后，该公司出售了 13,597 枚比特币，总营收约为 11 亿美元，据此计算每枚比特币的平均售价约为 81,000 美元。这笔资金主要用于偿还 8 月 4 日从 和 处获得的总计 7.5 亿美元的两笔以比特币为抵押的定期贷款。

其中，来自 Coinbase Credit 的贷款高达 4.5 亿美元，由 11,250 枚比特币作抵押，还款日期为 2028 年 8 月。截至 9 月 30 日，共有 17,477 枚比特币被用作这两笔贷款的抵押品，随着贷款清偿，这些比特币已全数归还给 MARA。在致股东的信中，MARA 表示，经过此次还款后，其持有的比特币中用于贷款或抵押的比例已降至 5% 以下。结合自 1 月份以来已削减的 14 亿美元、占比 37% 的债务，公司称这一举措"降低了我们面临比特币价格波动的风险"。

然而，比特币价格的疲软对挖矿企业的营收造成了直接冲击。MARA 报告称 2026 年第三季度的营收为 1.642 亿美元，相比上一年的 2.524 亿美元下降了 35%。虽然该公司挖出了 2,247 枚比特币，环比增长 5%，但其所挖比特币的平均价格却下跌了 37%，从 114,440 美元降到了 71,688 美元。得益于比特币持仓及应收款项带来的账面收益，该公司的净收入从 2025 年的 1.231 亿美元上升至 6.321 亿美元。

调整后的息税折旧及摊销前利润则上升至 8.577 亿美元，其算力也增长了 18%，达到每秒 71.2 艾哈希。该公司自家矿场每枚比特币的能源成本为 39,674 美元。报告显示，MARA 在整个 2026 年前九个月一直在持续出售比特币，共计售出 26,984 枚比特币，用于满足运营及其他需求。10 月期间，随着该公司股价在不到一个月的时间里下跌了近 45%，与其相关的钱包不断以每次 500 枚比特币的规模将比特币发送到各类交易所。

并非只有 MARA 在抛售比特币—— 在第三季度也出售了 10,599 枚比特币，套现 7.515 亿美元； 则在第三季度和 10 月期间共出售了价值约 2.5 亿美元的比特币。这两家公司都将资金转向了人工智能基础设施的建设。MARA 也表示自己采取了类似的策略，它称："比特币奠定了基础，电力创造了机遇。我们现在的策略很简单：最大限度地提升我们所控制的每一兆瓦电能的价值。"该公司还强调，这"并非远离比特币的战略"，而是将挖矿视为在建设更高价值项目的同时实现电力变现的一种灵活方式。

那些高价值项目仍在建设中，MARA 团队表示，他们已经获得了美国联邦能源管理委员会对其在俄亥俄州拥有的 485 兆瓦天然气发电厂 Long Ridge 的收购授权，预计将在未来几周内完成交易。该公司的子公司 Exaion 还与美国首家客户签订了一份为期四年、价值 7900 万美元的 GPU 即服务合同。MARA 计划在 2026 年底前完成两处数据中心的租赁，但也警告称"时间可能会推迟到 2027 年"。该公司的董事会还批准了一项最高可达 5 亿美元的股票回购计划。