Anthropic 19 日上市：高盛预测 5 年营收增 150 倍

据 Woofun AI 消息，人工智能巨头 定于 19 日在纳斯达克正式挂牌交易，股票代码为 ''。高盛在面向潜在投资者的非公开推介中给出激进预测：至 2030 年，该公司年度营收将飙升至 6850 亿美元，相较于 2024 年 45.9 亿美元的营收规模，增幅约为 149 倍，接近 150 倍的增长预期。

这一估值逻辑建立在对其未来五年爆发式增长的信心之上，尽管其完全稀释后的企业价值可能高达 1.4 万亿美元，但高昂的基础设施成本意味着其现金流转正仍需等待至 2030 年。

从营收结构拆解来看，高盛的预测模型呈现出显著的客户分层特征。Woofun AI 整理数据显示，到 2030 年，Anthropic 的总营收中将有 5860 亿美元来自企业客户，而普通消费者等非企业领域贡献约 1000 亿美元。

这一增长路径被划分为几个关键节点：今年营收预计为 520 亿美元，2027 年增至 1360 亿美元，2029 年进一步跃升至 4420 亿美元。若该预测兑现，其 2030 年的营收体量将几乎与亚马逊今年预计的 8300 亿美元营收相当，跻身全球顶尖企业行列。

然而，营收的狂飙突进并未同步转化为利润。由于人工智能基础设施投资的巨大规模，Anthropic 面临严峻的盈利压力。高盛预计，其营业亏损将在 2027 年达到 404 亿美元的峰值，直到 2029 年才能实现营业利润。在现金流方面，扣除设备投资等费用后的经营性净现金流，预计在 2027 年仍将呈现 657 亿美元的净流出，直至 2030 年才会转为 336 亿美元的盈余。

支撑这一庞大支出的是 Anthropic 向 提交的证券申报文件中所披露的巨额资本承诺。该公司已签订的采购协议和租赁合同总价值约为 9009 亿美元，绝大部分资金流向人工智能模型训练和运行所需的计算基础设施。

这种重资产模式在近期财务数据中已初现端倪：截至今年 9 月，Anthropic 在 9 个月内的营收为 332 亿美元，但同期在计算及基础设施方面的支出已达 188 亿美元。更值得注意的是，今年 1 月至 9 月期间，公司净亏损高达约 1040 亿美元。Anthropic 在文件中解释称，企业价值上升导致的可转换债券估值损失是造成净亏损扩大的主要原因之一，并警告称难以长期维持目前的营收增长速度。

尽管去年全年营收仅为 45.9 亿美元，但今年第三季度单季营收已激增至约 170 亿美元，显示出极高的增长弹性。

此次上市计划的核心在于融资规模的扩张。Anthropic 计划于 18 日确定募股价格，随后从 19 日开始交易。公司设定的预期募股价格区间为每股 70 至 78 美元，拟发行股票总数为 8.25 亿股。按募股价格上限计算，此次公开融资规模约为 644 亿美元。若叠加谷歌、英伟达、等知名科技企业参与的 260 亿美元私募配售，总融资额最高可达 904 亿美元。按募股价格上限计算，上市后的市值约为 1 万亿美元。

这一估值体系反映了市场对其技术垄断地位的溢价，但也隐含了对未来资本开支持续性的担忧。随着 19 日交易的开启，Anthropic 将正式进入公众视野，其能否在 2029 年前实现营业利润，将成为检验其商业模型可持续性的关键指标。这是继大型科技股 IPO 热潮后，AI 原生企业首次以如此高的估值和资本需求进入公开市场，其后续表现将重塑整个行业的估值基准。