BTC 盈利转负 6%：局部筑底还是深度回调？

据 Woofun AI 消息，加密货币分析机构 CryptoQuant 于 10 日发布的市场报告揭示，多项关键指标已转向疲软，市场正站在'局部底部'与'深度调整'的十字路口。

这一走势的根源可追溯至 9 月上涨行情后的获利了结卖盘，随后因美国联邦储备委员会偏鹰派的立场而加速下行。此外，币安遭遇黑客攻击以及美国中期选举中共和党席位减少等宏观与行业事件，共同推动了这一跌势。

目前，衡量市场实际需求状况的核心指标——即市场上流通的 数量能被买家吸收的程度——正以自 2025 年 3 月 28 日以来的最快速度下降。

Woofun AI 整理数据显示，过去 30 天内，该吸收指标下降了 28.4 万枚 BTC。从历史数据回溯，今年 6 月至 7 月也曾出现过类似规模的下降，且随后都形成了局部底部。

与此同时，稳定币 的流动性正以 2022 年以来最快的速度（以 60 天为周期计算）持续萎缩。USDT 的市值在 60 天内减少了 66 亿美元，这一降幅是自数据开始统计（2022 年中）以来的最大值，甚至超过了 FTX 倒闭后的 2022 年 12 月出现的抛售潮。该机构认为，稳定币在加密货币市场中属于闲置资金，一旦其规模缩减，BTC 的新需求就将不得不从其他资金来源中寻求满足。

目前，投资者们面临着未实现亏损的状况。1 至 3 个月前购买的 BTC 的盈利率已从 9 月 22 日的 +33% 降至 -6%，这一数值正逐渐接近预示局部底部的水平。CryptoQuant 表示，如果盈利率进一步跌破 -12%，那么此次调整的幅度将等同于 2024 年、2025 年以及 2026 年初所出现的那种更深度的下跌行情。

从技术面来看，目前 BTC 价格已低于 365 日移动平均线（76,400 美元），下一个支撑位则位于 200 日移动平均线（73,200 美元）处。该机构认为，价格若跌破 365 日移动平均线收盘，即被视为看跌信号，要想恢复看涨的市场格局，价格就必须重新回升至这一水平。在此之前，200 日移动平均线将成为判断市场是否仅会出现小幅调整的临界线。针对短期走势，CryptoQuant 提出了初步预测：未来几周内市场有可能在 7 万美元至 76,000 美元区间形成局部底部，但目前尚无法确定。

该机构指出，目前仍缺乏需求复苏的初步迹象，具体来说包括 Coinbase 溢价转正、日线收盘价再次高于 365 日移动平均线，以及 CryptoQuant 的 BullScore 指数超过 40。在出现上述任一迹象之前，市场仍有可能继续陷入更深度的调整之中。所谓'BullScore 指数'，是 CryptoQuant 通过综合分析需求增长趋势、稳定币流动性、投资者盈利率等 10 项指标来评估市场看涨程度的指标。10 月 13 日时该指数为 90，而目前则已降至 20，处于'极度看跌'的水平。

当前市场正处于关键的技术与心理博弈期。BullScore 指数从 90 骤降至 20，标志着市场情绪已从极度乐观转向极度悲观。若 BTC 无法在 73,200 美元的 200 日移动平均线处获得有效支撑，且需求吸收率未能企稳，市场恐将重演 2024 年至 2026 年初的深度调整行情。投资者需密切关注 Coinbase 溢价及日线收盘价是否重回 365 日移动平均线上方，这将是确认局部底部形成的关键信号。