美债收益率飙升：75 基点降息或将被逆转

据 Woofun AI 消息，美国通胀压力的结构性反弹正迫使货币政策预期发生剧烈修正，美联储此前实施的宽松举措面临被彻底推翻的局面。随着成品油价格维持高位运行以及住房成本加速上涨，通胀回归 2% 目标的难度显著增加，市场焦点已从 AI 交易的持续性转向美联储可能采取的过度紧缩政策对 2027 年美股构成的潜在威胁。

文艺复兴宏观研究公司经济研究主管指出，当前就业市场走强与失业率下降，叠加通胀距离 2% 目标日益遥远，使得政策过度收紧的风险明显上升。美联储理事克里斯托弗·沃勒在伦敦发表讲话时释放了鹰派信号，明确表示若 10 月 CPI 数据与此前两个月相似，即核心 CPI 月率达到 0.3% 或更高，美联储应考虑在 12 月会议上加息 50 个基点。随后公布的数据证实，10 月核心 CPI 月率确实为 0.3%。

这一数据公布后，美国国债收益率迅速攀升，10 年期收益率重回 5%。杜塔认为，尽管原油价格自中期选举以来有所回落，但柴油等成品油价格仍处高位，且租赁住房成本出现重新加速上涨迹象，若住房价格涨幅无法放缓，美联储将难以实现通胀目标。他在报告中直言，美联储对通胀过于乐观，市场对所需紧缩力度也过于自满。

Woofun AI 生成插图｜美债收益率飙升：75 基点降息或将被逆转 值得注意的是，沃勒的立场是否获得其他理事支持仍有待观察，但最新数据表明当前利率可能仍不足以抑制物价上涨。

Woofun AI 整理数据显示，债券市场已迅速反映更严厉的货币政策预期。市场数据显示，周二对美联储利率预期最敏感的两年期美国国债收益率上涨 19 个基点，达到 4.75%，创下 2025 年 4 月特朗普宣布关税政策、扰乱全球市场以来的最大单日涨幅。2 年期美债收益率与美联储政策利率之间差距的扩大，反映出债券投资者正在向美联储传递信号，即市场预计未来需要更大幅度的加息。

目前，投资者预计美联储未来几个月还将累计加息 50 个基点，这与美联储高级官员 9 月公布的最新预测一致。这意味着，2025 年美联储实施的 75 个基点"保险式降息"将被全部逆转。

Woofun AI 生成插图｜美债收益率飙升：75 基点降息或将被逆转 然而，杜塔认为，仅仅收回此前的降息幅度可能已经不够，撤销去年的保险式降息只是最低限度的要求。

从市场定价逻辑来看，通胀粘性的增强正在重塑利率路径的预期边界。住房成本的加速与能源价格的刚性共同构筑了通胀回落的阻力，迫使美联储在就业市场强劲的背景下不得不权衡政策失误的风险。若后续数据持续验证通胀压力，美联储可能需要在 12 月采取更激进的加息行动，以遏制物价上涨势头。

这一趋势表明，货币政策的重心正从预防性宽松转向对抗性紧缩，市场对美联储政策转向的敏感度显著提升。随着 2 年期美债收益率突破关键心理关口，投资者需警惕过度紧缩对资产价格造成的冲击，尤其是在 AI 交易热潮尚未完全消退的背景下，政策不确定性可能成为市场波动的主要来源。