微策略遭明晟剔除，28 亿美元抛压隐现

据 Woofun AI 消息，（MicroStrategy）正式被公司（）从其美国指数中剔除，这一决定由凯文·赫尔姆斯于 2026 年 11 月 11 日披露，标志着针对持有大量数字资产公司的监管与指数纳入标准发生了根本性转折。

此次调整并非孤立事件，而是明晟公司全面重构指数成分股筛选机制的一部分。在 2026 年 11 月 11 日的公告中，微策略与另外 23 只股票一同被列入剔除名单，而整个美国指数的调整范围涉及 24 只股票的移除，其中包括集团（The ）和艾伦公司（Ellen Corporation），相比之下，莫德纳（）成为唯一被新增进指数的公司。

明晟公司明确指出，相关变动将于 11 月 30 日收盘后正式生效，这意味着以该基准测试为参考的被动型基金必须在截止日期前完成投资组合的再平衡。此前，微策略在明晟相关指数中的持股量高达 1300 万股，这一庞大的持仓规模使得其退出可能引发显著的市场波动。摩根大通在 2025 年 11 月做出的预测称，因明晟公司这一决定而可能引发的股票抛售规模约为 28 亿美元。该银行是根据早先提出的关于排除数字资产的提案来计算这一数值的，这一预测基于当时市场对指数基金被动卖出压力的估算。

值得注意的是，指数评估所采用的数据截止日为 10 月 20 日，且在正式实施之前还可能根据企业的相关动态进行进一步调整。那些以该基准测试为参考的基金可能会在调整投资组合以反映微策略已被剔除这一情况时卖出其持有的微策略股票，从而在短期内对纳斯达克代码： 的交易价格造成下行压力。截至报道时，比特币价格：73,921 美元，以太坊价格：2,055 美元，市场情绪相对平稳，但微策略的剔除事件无疑为加密相关资产引入了新的不确定性变量。

Woofun AI 整理数据显示，此次微策略被剔除指数的深层原因在于明晟公司于 10 月 15 日决定扩大对非经营性公司的排除范围，这一新规旨在更严格地界定那些以持有资产为核心业务的公司类别。这类公司包括具有类似财务特征的投资基金和企业发行主体，其共同特点是缺乏传统的实体经营活动，主要依靠资产增值获利。在新的资格评估框架下，首先会对这些公司是否拥有大量经营性资产进行评估。那些未能通过评估的公司则需要接受五项财务测试，测试内容涵盖资产状况、业务开支、现金流、投资价值变化以及对外部资金的依赖程度。

如果出现四项或更多负面指标，该公司的股票就将不符合纳入指数的条件，不过现有指数成分股仍可享有一定的缓冲空间。现有指数成员只有在最近两份年度财务报告中均未能通过排除标准后才会被剔除；明晟公司也可能会考虑参考较短周期内的中期报告，以更及时地反映公司的财务状况。通过 11 月的这次指数评估，明晟公司将取消那些数字资产占比至少达到其总资产一半的企业的相关限制。此前的这些限制限制了用于指数计算的股票数量的增长，同时也影响了被视为可供外国或国内投资者购买的股票比例。

这一政策转变意味着，明晟公司不再仅仅因为公司持有大量加密货币而将其排除在外，而是通过更复杂的财务测试来评估其经营实质。这种从'特定资产限制'到'综合经营测试'的转变，反映了指数编制机构对新型商业模式适应性的探索，同时也增加了对公司财务透明度和经营稳定性的要求。对于微策略而言，这一变化意味着其必须证明其比特币持有策略不仅仅是一种投机行为，而是具有可持续的经营逻辑和财务基础。