溢价负值 51 天：美市 BTC 承压与 ETF 流出共振

据 Woofun AI 消息，比特币 溢价指数自 9 月 23 日起连续 51 天维持负值，最新读数录得-0.10%，30 日均值为-0.14%，年度均值则为-0.06%。该指数通过对比 Coinbase 的 -USD 与 的 BTC- 报价，旨在观测美国市场相对全球的买卖压力差异；负值意味着 Coinbase 报价低于 Binance，但这仅记录两地价差，并不识别交易者身份，也不提供机构资金进出金额，因此不能据此认定机构撤资。

Woofun AI 整理数据显示，这一价差现象与同期资金流动形成呼应。截至 11 月 11 日，美国现货比特币 ETF 连续 5 个交易日净流出约 14.4 亿美元，其中 11 日单日流出 2.999 亿美元。具体来看，BlackRock 旗下 占流出额的 2.6973 亿美元，Grayscale 净流出 3913 万美元，而 旗下基金则呈现净流入 896 万美元；

尽管短期流出明显，基金累计净流入仍达 551 亿美元。此外， 于 11 月 11 日指出现货买盘疲弱，其期货未平仓量在 11 月 8 日至 11 日期间从 701,900BTC 增加 3.3%，而币价下跌 2.6%；在约 7.29 亿美元清算发生后，未平仓量仅下降 0.2%。

美国市场持续的负溢价与 ETF 短期流出，折射出局部流动性结构的微妙变化。值得注意的是，尽管单日流出规模显著，但累计净流入的庞大基数表明长期配置逻辑尚未根本逆转。这是继此前市场波动后，又一次关于短期交易情绪与长期机构持仓背离的典型观察。