TVL 暴跌至 860 万美元，stUSDT 终止收益发放

据 Woofun AI 消息，RWA 协议 正式进入清盘流程，核心收益机制已于上周六全面停止。尽管该协议曾依托真实世界资产实现高收益，但当前状态已发生根本性逆转，项目方为 token 持有者设定了明确的退出路径，标志着这一曾备受瞩目的链上理财模式走向终结。

Woofun AI 整理数据显示，stUSDT 的 TVL 经历了断崖式下跌，从 2023 年 11 月创下的 23 亿美元历史高点，萎缩至一年前的 6000 万美元，并在上周日进一步滑落至约 860 万美元。面对这一现状，项目团队确认所有底层资产仍由足额担保覆盖，未出现偿付危机。持有 stUSDT 及其封装版本 的用户需在 2027 年 5 月 14 日前通过官方平台完成赎回，若逾期申请，则将在 2027 年 8 月前由客服按月处理。

值得注意的是，存放在交易所或 DeFi 平台的资产必须先转移至个人钱包方可操作。与此同时， 作为配套流动性提供方，宣布逐步关闭 wstUSDT 市场的供应与借贷功能，以配合这一过渡安排。

回溯其发展历程，stUSDT 于 2023 年 7 月在波场（）网络上线，随后扩展至以太坊，允许用户存入 投资短期政府债券等 RWA 以获取收益。

尽管名称中包含稳定币字样，但 早在 2023 年 9 月便明确否认与该协议存在任何关联，强调其为独立项目。目前，针对停摆的具体原因，团队尚未对外披露，且在媒体寻求进一步信息时未予回应，留下了诸多未解之谜。

从市场结构演变来看，stUSDT 的退场折射出 RWA 赛道在经历初期爆发后面临的流动性重构挑战。随着高收益预期的消退和监管环境的复杂化，依赖单一资产类别的协议模型正面临严峻考验。

这一案例为后续类似项目提供了关于风险隔离与用户退出机制的重要参考，也预示着 Web3 金融基础设施正从野蛮生长转向合规与稳健并重的新阶段。