被誉为“中国巴菲特”的著名投资者段永平，近期通过其家族财富管理机构 H&H International Investment LLC 向美国证券交易委员会提交了 2026 年第一季度的 13F 持仓报告。该报告披露了截至 2026 年 3 月 31 日的投资组合详情，显示其管理资产规模从上一季度的 174.9 亿美元显著增长至 200.04 亿美元。在继续重仓苹果公司、伯克希尔哈撒韦公司和英伟达等核心标的的同时，一份新的持仓记录引发了市场的高度关注：段永平首次配置了稳定币巨头 Circle（纽约证券交易所代码：CRCL）。尽管这笔投资金额约为 1908 万美元，仅占其庞大投资组合的 0.2%，但对于一位向来坚持“商业模式清晰、竞争优势明显且现金流充沛”选股标准的价值投资者而言，这一举动背后的战略意图值得深度剖析。

长期以来，段永平对区块链技术和 Web3 领域保持着极高的警惕性，鲜少涉足 NFT、去中心化金融或公共链等热点概念，即便在 Bitcoin 价格剧烈波动的周期中也未曾表现出明显兴趣。这种谨慎源于其核心投资哲学与早期加密货币项目的本质冲突：大多数 Web3 项目过度依赖代币价格波动，缺乏稳定的现金流和清晰的商业闭环，且长期受困于监管不确定性与治理混乱。

然而，Circle 的出现打破了这一僵局。与依赖“故事”和投机维持估值的项目不同，Circle 本质上是一家典型的金融基础设施企业，其业务逻辑更接近传统货币市场基金或支付清算平台，而非单纯的“炒币”工具。

午方 AI 梳理发现，Circle 的财务数据为其被传统资本接纳提供了坚实支撑。根据 Circle 发布的 2026 年第一季度财务报告，其当季总收入达到 6.94 亿美元，同比增长 20%，其中高达 94% 的收入源自利息收入；调整后 EBITDA 为 1.51 亿美元，同比增长 24%。更为关键的是其核心业务指标的爆发式增长：USDC 流通量攀升至 770 亿美元，同比增长 28%；链上交易总量更是激增至 21.5 万亿美元，同比增幅高达 263%。在高利率环境下，USDC 储备资产产生的利息收入构成了极其稳定的现金流，这使得 Circle 成为加密货币行业中极少数具备持续盈利能力的大型企业，完美契合了价值投资者对“确定性”的追求。

除了稳健的财务表现，Circle 在业务拓展上的动作也进一步巩固了其市场地位。4 月底，Circle 宣布其 Layer1 网络 Arc 完成了 2.22 亿美元的代币预售融资，投后估值达到 30 亿美元。此次融资由 a16z 牵头出资 7500 万美元，BlackRock、Apollo Funds、洲际交易所、标准渣打风险投资公司、ARK Invest 和 Bullish 等十余家顶级机构共同参与。随着公共链网络的扩展及原生代币的发行，Circle 的业务边界得到拓宽，直接推动其股价从年初最低点 50 美元飙升至近 140 美元，目前虽略有回落至 111 美元左右，但整体趋势依然强劲。

午方 AI 注意到，段永平的投资行为折射出传统金融系统对加密资产接纳程度的显著提升。当前，从交易平台到稳定币发行方，再到链上支付与托管服务商，越来越多的加密企业正通过 IPO 寻求进入传统资本市场，以获取更稳定的融资渠道和更高的监管认可度。

与此同时，以 BlackRock 推广 Bitcoin ETF 为代表的传统金融巨头，正以前所未有的速度探索稳定币结算及链上资产托管服务。在这一融合进程中，以 Circle 为代表的稳定币企业，凭借其清晰的盈利模式和合规属性，成为了传统资本最容易理解和接受的桥梁。

段永平买入 Circle 并不意味着他已全面看好 Web3 的所有细分领域，也不代表价值投资理念将无差别包容所有加密资产，但这无疑是一个明确的信号：稳定币和链上美元体系已正式进入顶级传统投资者的核心视野。Circle 作为先行者，验证了加密行业基础设施化与盈利模式商业化的可行性。随着监管框架的日益清晰、基础设施的不断完善以及更多盈利模式的验证，未来将有更多具备 Circle 特质的加密企业进入传统资本市场的配置清单，推动行业从“投机狂欢”向“价值投资”的深层转型。