博通令人失望的业绩展望成为触发全球人工智能交易急速降温的导火索，这一信号直接导致韩国综合股价指数（KOSPI）周四领跌亚太市场，将年内芯片股高度集中与杠杆资金急剧膨胀所积累的泡沫风险骤然推至前台。纳斯达克 100 指数期货随之下滑 0.5%，此前博通在盘后交易中重挫 14%，其最新业绩展望大幅低于投资者预期，并发出向 AI 客户转型进展慢于市场预期的明确信号。瑞银集团旗下 AI 赢家篮子指数周三随之下跌 1.4%，结束了此前的四连涨态势。亚洲市场的跌势延续了华尔街周三的疲弱格局，标普 500 指数九连涨戛然而止，美联储官员释放的鹰派加息信号与美伊紧张局势重燃形成双重夹击，进一步压制了全球市场的风险偏好。

面对市场剧烈波动，韩国财政部长 Koo Yun-cheol 与央行行长 Shin Hyun-song、金融服务委员会主席 Lee Eog-weon 及金融监督院院长 Lee Chan-jin 紧急召开联席会议，承诺在必要时采取即时措施应对外汇市场动荡。

与此同时，官员们就股票融资贷款余额创近 20 年新高发出严厉警告，凸显当局对市场稳定性的极度关注。午方 AI 梳理发现，此次调整迅速牵动全球资产价格：比特币滑落至约 64000 美元，创下今年 2 月以来最低水平；黄金因逢低买盘涌入上涨约 1%；布伦特原油则随以色列与黎巴嫩停火协议消息结束三日涨势，下跌约 1% 至 97 美元 / 桶附近。欧洲股市呈现跌涨分化格局，投资者正谨慎观望周五即将发布的美国非农就业数据。

Global X Management 投资策略师 Billy Leung 指出，芯片股在财报公布前已大幅上涨，持有大量浮盈的投资者不需要太多理由就会选择获利了结。韩国 KOSPI 周四开盘即出现跳水，成为亚太地区跌幅最大的主要指数之一。尽管该指数年初至今累计上涨逾 100%，自 2025 年 6 月以来累计涨幅超过 200%，在全球主要股指中位居第一，但当日近 2% 的跌幅仍引发当局高度警惕。午方 AI 注意到，与会官员认为近期市场波动与中东战事持续以及外资在股市的持续净卖出密切相关，韩国财政部在声明中强调，股市近期快速上涨导致外国投资者进行临时性再平衡，获利了结行为加剧了市场波动。

官员们虽强调韩国经济基本面稳健，5 月出口同比激增 53.2%，股市总市值已跃居全球第六，但同时也警告股票融资贷款规模的上升可能对经济构成潜在风险。KOSPI 的亮眼表现掩盖了成分股的严重分化，在 835 家成分股中，今年上涨的仅有 373 只，不足半数；三星电子和 SK 海力士年内涨幅分别约达 200% 和 250%，市值均已突破 1 万亿美元，合计占 KOSPI 权重逾 40%，而其余逾 800 只股票对指数涨幅的贡献不足 30%。与高度集中的涨势并行的，是杠杆化投机资金的急剧膨胀，韩国金融监督院数据显示，截至 2026 年第一季度，前十大券商融资融券贷款余额已接近 36 万亿韩元，较一年前近乎翻倍，创近 20 年新高。

杠杆资金结构中，50 岁及以上投资者占比高达 62.3%，60 岁以上群体贷款余额在一年内从约 3 万亿韩元激增至逾 8 万亿韩元。2026 年第一季度，韩国 18 岁以下人群新开证券账户数量较去年同期增长近 10 倍。韩国交易所数据显示，今年以来主板市场触发的临时停牌指令总数已升至 2008 年金融危机以来最高水平，全年共发布 20 次 sidecar 程序化交易暂停指令，较 2008 年全年的 26 次仅少 6 次。按规则，当 KOSPI 200 期货指数波动幅度达到或超过 5% 并持续至少 1 分钟时，程序化交易将被暂停 5 分钟。

面对 KOSPI 的急速上涨，华尔街主要机构态度出现明显分歧。高盛将 KOSPI 目标点位从 9000 点上调至 12000 点，认为 AI 芯片制造商股票的涨势有望延续，但提示回调风险正在上升；该行亚太区首席股票策略师 Timothy Moe 等人表示更看好北亚地区。花旗则警告韩国股市估值在全球主要市场中处于高位，叠加劳资关系的制度性风险，外资长期配置意愿可能受挫。渣打银行全球首席投资官指出，做多韩国已成高度拥挤交易，已将半导体板块评级由超配下调至中性。亿万富翁、桥水基金创始人 Ray Dalio 表示所有伟大的技术变革都会催生泡沫，新兴市场投资人 Rob Marshall Lee 则直言韩国市场是一个巨大的泡沫，预警当周期逆转时相关企业利润率可能从 70% 骤降至负值。

美联储官员的鹰派表态同步给市场情绪降温，达拉斯联储主席 Lorie Logan 表示政策制定者可能需要在今年晚些时候加息以将通胀拉回目标，纽约联储主席 John Williams 也指出利率前景仍存在不确定性。午方 AI 分析认为，近期数据显示美国企业新增就业岗位数为 2025 年 1 月以来最多，表明尽管能源成本上升，招聘势头依然强劲。若周五非农就业数据予以印证，市场对美联储加息的预期将进一步强化。美债 10 年期收益率周四小幅下行 2 个基点至 4.48%，此前受油价高企与劳动力市场韧性影响大幅走高。Forex.com 分析师 Fawad Razaqzada 表示，若美国经济数据持续正面超预期，投资者可能通过押注美元走强来表达更偏鹰派的美联储预期，尤其是兑日元、黄金等低收益或零收益资产。

与此同时，日本央行官员正考虑本月将基准利率上调 25 个基点，推动日元在周四兑美元走强。